ST长方（300301）2025年年报财务分析：营收下滑叠加亏损扩大，三费占比激增凸显经营压力

近期ST长方（300301）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST长方（300301）2025年年报显示，公司经营状况持续承压。报告期内，营业总收入为3.97亿元，同比下降21.48%；归母净利润为-1.5亿元，同比下降345.67%；扣非净利润为-1.35亿元，同比下降181.02%。多项核心财务指标出现显著恶化。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为8482.04万元，同比下降33.13%；第四季度归母净利润为-6361.31万元，同比下降1813.18%；第四季度扣非净利润为-4351.15万元，同比下降918.44%，表明年末经营压力进一步加剧。

盈利能力分析

盈利能力持续走弱。2025年毛利率为23.34%，同比减少17.31个百分点；净利率为-37.93%，同比减少468.36个百分点。每股收益为-0.18元，同比下降324.36%；每股净资产为0.11元，同比下降61.0%。公司已连续多年处于低盈利甚至亏损状态，在13份历史年报中有9次出现亏损。

费用与现金流状况

期间费用负担加重。销售费用、管理费用和财务费用合计达1.4亿元，三费占营收比为35.23%，同比增幅高达41.76%，反映出公司在收入下滑背景下费用控制面临挑战。

现金流状况紧张。货币资金为3775.47万元，较上年的7497.72万元下降49.65%。每股经营性现金流为-0.01元，同比减少240.27%。经营活动产生的现金流量净额同比下降240.27%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动现金流入小计同比下降84.32%，系处置固定资产收到的款项减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降211.27%，原因是上年收到股权激励款项而本期无此收入。

资产与负债结构

应收账款为6827.37万元，较上年的1.03亿元下降33.69%；有息负债为8292.48万元，较上年的8753.02万元下降5.26%。尽管负债略有下降，但货币资金对流动负债的覆盖能力较弱，财报体检工具提示货币资金/流动负债仅为6.69%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.31%，短期偿债压力较大。

经营与战略动向

公司主营LED离网照明、应急照明、电风扇、便携式储能产品及LED光源器件等，采取以经销商为主、ODM和电商为辅的销售模式。2025年业绩受宏观经济、行业竞争、毛利率下降及资产减值等因素影响，整体承压。公司正推进坪山工业园、长方大楼出售以优化资产结构，并推动撤销股票交易其他风险警示。同时加快数智化建设，上线PLM系统与鼎捷T100ERP系统，强化内部管理。

未来公司将聚焦主业提质增效，严控费用支出，缩减富康工业园租赁面积以降低固定成本，加大在植物照明器件封装、智能照明、教育照明、军用照明等领域的研发投入，并拓展跨境电商与直播电商渠道。

风险提示

公司面临市场竞争加剧、人才流失、流动性紧张、原材料与人工成本上涨、汇率波动以及新产品开发不及预期等多重风险。财务分析工具建议重点关注公司现金流状况及财务费用变化，尤其是经营活动现金流持续为负的情况，可能对公司持续经营能力构成影响。

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