德科立（688205）2025年年报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期德科立（688205）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入9.34亿元，同比上升10.99%，归母净利润7155.59万元，同比下降28.77%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.82亿元，同比上升17.0%，第四季度归母净利润3144.89万元，同比上升30.13%。本报告期德科立存货明显上升，存货同比增幅达54.06%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.68亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.56%，同比减10.83%，净利率7.66%，同比减35.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计8344.35万元，三费占营收比8.94%，同比减1.87%，每股净资产14.64元，同比减21.05%，每股经营性现金流0.33元，同比减81.21%，每股收益0.45元，同比减29.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.05%，资本回报率不强。去年的净利率为7.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.23%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.05%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.8%/11.5%/6.7%，净经营利润分别为9210.45万/1亿/7155.59万元，净经营资产分别为7.22亿/8.76亿/10.63亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.69/0.63/0.57，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.64亿/5.33亿/5.32亿元，营收分别为8.19亿/8.41亿/9.34亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达345.62%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.51亿元，每股收益均值在1.59元。

持有德科立最多的基金为广发均衡优选混合A，目前规模为21.27亿元，最新净值0.9332（3月31日），较上一交易日下跌2.63%，近一年下跌5.21%。该基金现任基金经理为王明旭。

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