博迈科（603727）2025年年报简析：净利润同比下降38.89%，公司应收账款体量较大

来源：证星财报简析

2026-03-22 06:03:30

据证券之星公开数据整理，近期博迈科（603727）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入19.0亿元，同比下降28.02%，归母净利润6144.78万元，同比下降38.89%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.78亿元，同比下降34.49%，第四季度归母净利润3803.82万元，同比上升531.12%。本报告期博迈科公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达668.1%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9051万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.48%，同比增19.99%，净利率3.23%，同比减15.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计4606.5万元，三费占营收比2.42%，同比减24.79%，每股净资产11.41元，同比减0.26%，每股经营性现金流0.41元，同比增885.12%，每股收益0.22元，同比减38.89%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

交易性金融资产的变动原因:本期银行理财增加。
预付款项变动幅度为-61.96%,原因:本期预付材料款减少。
其他应收款变动幅度为-60.76%,原因:其他应收款项减少。
一年内到期的非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:一年内到期的定期存款减少。
其他流动资产变动幅度为-66.45%,原因:本期定期存款减少。
使用权资产的变动原因:本期资产租赁增加。
其他非流动资产变动幅度为-83.66%,原因:预付长期资产购置款减少。
短期借款变动幅度为-83.28%,原因:本期银行融资减少。
应付账款变动幅度为-34.52%,原因:本期应付材料及分包款项减少。
合同负债变动幅度为8812.58%,原因:本期项目已结算未完工增加。
应交税费变动幅度为599.11%,原因:本期应交增值税增加。
一年内到期的非流动负债的变动原因:一年内到期的应付租赁款项增加。
租赁负债的变动原因:本期资产租赁增加。
预计负债变动幅度为-100.0%,原因:本期亏损合同减少。
其他综合收益变动幅度为-245.81%,原因:本期外币财务报表折算差额减少。
营业收入变动幅度为-28.02%,原因:本期完成的项目工作量减少。
营业成本变动幅度为-30.81%,原因:本期营业收入减少。
销售费用变动幅度为46.15%,原因:本期服务费增加。
管理费用变动幅度为9.98%,原因:本期职工薪酬增加。
财务费用变动幅度为-2870.6%,原因:汇率波动。
研发费用变动幅度为-31.6%,原因:本期研发投入减少。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为885.12%,原因:本期收到的税费返还增加。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为122.4%,原因:本期投资收回增加。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-193.29%,原因:本期融资减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为1.62%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.98%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-2.39%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
偿债能力：公司现金资产非常健康。
商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/4.7%/4.5%，净经营利润分别为-7547.67万/1.01亿/6144.79万元，净经营资产分别为16.3亿/21.57亿/13.54亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.1/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.11亿/2.54亿/3.91亿元，营收分别为17.99亿/26.4亿/19亿元。

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