健民集团（600976）2025年年报简析：净利润同比下降0.65%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期健民集团（600976）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入33.7亿元，同比下降3.85%，归母净利润3.6亿元，同比下降0.65%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.18亿元，同比上升31.16%，第四季度归母净利润7410.38万元，同比上升82.69%。本报告期健民集团盈利能力上升，毛利率同比增幅22.33%，净利率同比增幅3.29%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.69亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率58.39%，同比增22.33%，净利率10.84%，同比增3.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计16.19亿元，三费占营收比48.03%，同比增17.55%，每股净资产17.32元，同比增9.08%，每股经营性现金流1.79元，同比增17.19%，每股收益2.37元，同比减0.42%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.93%，资本回报率强。去年的净利率为10.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.3%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为6.46%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为116.2%/58.3%/66.3%，净经营利润分别为5.3亿/3.68亿/3.65亿元，净经营资产分别为4.56亿/6.31亿/5.51亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.14/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.91亿/4.75亿/4.75亿元，营收分别为42.13亿/35.05亿/33.7亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为85.21%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达216.99%）

持有健民集团最多的基金为银河医药混合A，目前规模为4.29亿元，最新净值0.5893（3月20日），较上一交易日下跌1.82%，近一年上涨11.76%。该基金现任基金经理为方伟。

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