寒武纪（688256）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期寒武纪（688256）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入64.97亿元，同比上升453.2%，归母净利润20.59亿元，同比上升555.24%。按单季度数据看，第四季度营业总收入18.9亿元，同比上升91.05%，第四季度归母净利润4.55亿元，同比上升67.03%。本报告期寒武纪存货明显上升，存货同比增幅达178.67%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利21亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率55.15%，同比减2.75%，净利率31.68%，同比增181.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.77亿元，三费占营收比4.26%，同比减78.34%，每股净资产28.07元，同比增116.08%，每股经营性现金流-1.18元，同比增69.5%，每股收益4.93元，同比增552.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-33.68%,原因:日常经营资金投入和部分资金用于购买理财产品。
2. 交易性金融资产变动幅度为460.54%,原因:本期末持有未到期理财产品较上年期末增加。
3. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:上年期末应收票据于本期到期。
4. 应收款项变动幅度为120.17%,原因:营业收入规模增加，应收账款规模同步增加。
5. 存货变动幅度为178.67%,原因:本期末原材料增加。
6. 合同资产变动幅度为-68.97%,原因:部分质保金本期到期转入应收账款。
7. 其他债权投资变动幅度为80.91%,原因:本期末持有未到期可转让定期存单较上年期末增加。
8. 其他非流动金融资产变动幅度为203.21%,原因:本期对外投资增加。
9. 固定资产变动幅度为61.05%,原因:本期新购置设备。
10. 长期待摊费用变动幅度为87.87%,原因:本期装修费增加。
11. 递延所得税资产变动幅度为812.79%,原因:本期应收账款坏账准备确认的可抵扣暂时性差异增加。
12. 其他非流动资产变动幅度为948.64%,原因:本期末采购长期资产预付款较上年期末增加。
13. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期偿还银行贷款。
14. 应付票据的变动原因:本期采购支付使用银行承兑汇票。
15. 应付账款变动幅度为48.65%,原因:本期应付采购款增加。
16. 合同负债变动幅度为-31.09%,原因:本期末预收合同款项较上年期末减少。
17. 其他应付款变动幅度为-76.25%,原因:本期末代收代付款项较上年期末减少。
18. 其他流动负债变动幅度为-100.0%,原因:本期末待结转销项税较上年期末减少。
19. 租赁负债变动幅度为40.9%,原因:一年以上到期的应付租赁款增加。
20. 递延收益变动幅度为-44.59%,原因:本期结转至其他收益。
21. 递延所得税负债变动幅度为-46.08%,原因:本期使用权资产导致的递延所得税负债变动。
22. 营业收入变动幅度为453.21%,原因:受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品的优异竞争力持续拓展市场，积极推动人工智能应用场景落地。
23. 营业成本变动幅度为473.14%,原因:营业收入增长带动营业成本增长。
24. 财务费用变动幅度为156.74%,原因:本期汇兑损失较上年同期增加及利息收入较上年同期减少。
25. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为69.2%,原因:本期销售回款较上年同期增加。
26. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1000.52%,原因:公司购买银行理财产品的规模较上年同期增加。
27. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为8223.03%,原因:本期公司向特定对象发行新股募集资金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为23.53%，资本回报率极强。去年的净利率为31.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-16.47%，投资回报极差，其中最惨年份2017年的ROIC为-2310.72%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/35.2%，净经营利润分别为-8.78亿/-4.57亿/20.58亿元，净经营资产分别为8.48亿/26.34亿/58.49亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.98/2.02/0.81，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.93亿/23.67亿/52.48亿元，营收分别为7.09亿/11.74亿/64.97亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-159.16%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在48.97亿元，每股收益均值在11.61元。

该公司被9位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是睿远基金的傅鹏博，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为210.87亿元，已累计从业16年54天。

持有寒武纪最多的基金为华夏上证科创板50成份ETF，目前规模为760.22亿元，最新净值1.446（3月13日），较上一交易日下跌0.76%，近一年上涨26.7%。该基金现任基金经理为荣膺。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。