VTECH HOLDINGS（00303.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期VTECH HOLDINGS（00303.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

收入
      截至二零二五年九月三十日止六个月,集团收入较上一财政年度同期的10亿8,970万美元,下跌9.0%至9亿9,110万美元。收入减少,主要由于全部地区的销售额减少。
      截至二零二五年九月三十日止六个月的毛利为3亿1,580万美元,较去年同期减少2,770万美元或8.1%。期内的毛利率由31.5%上升至31.9%。
      毛利率的增加主要归因于材料价格下降和产品组合变化导致的材料成本降低、销售价格上涨以及欧元兑美元走强,以及与去年同期相比的运费下降。这些因素抵消了对进口到美国的商品征收的额外关税,以及主要由中国和马来西亚在此期间提高最低工资标准导致的直接人工成本增加。
      经营溢利/经营溢利率
      截至二零二五年九月三十日止六个月的经营溢利为9,290万美元,较上一财政年度同期下跌1,130万美元或10.8%。经营溢利率亦由9.6%下跌至9.4%。这主要是由于毛利下降,以及与去年同期相比,营运费用占集团收入的比例上升所致。
      经营费用总额由去年同期的2亿4,010万美元下跌至2亿2,400万美元。经营费用总额占集团总收入的百分比由22.0%上升至22.6%。
      销售及分销成本由1亿4,940万美元下跌至1亿4,230万美元,较去年同期下跌4.8%。销售及分销成本占集团收入的百分比从13.7%增加到14.4%,这主要是由于集团收入下降所致。
      管理及其他经营费用由去年同期的4,480万美元下跌至4,030万美元,较去年同期下跌10.0%。由集团日常营运带来的净汇兑损失为50万美元,相对去年同期的30万美元。管理及其他经营费用占集团总收入的百分比维持于4.1%。
      于二零二六财政年度上半年,研究及开发费用由去年同期的4,590万美元下跌至4,140万美元,较去年同期下跌9.8%。研究及开发费用占集团总收入的百分比亦维持于4.2%。
      股东应占溢利及每股盈利
      截至二零二五年九月三十日止六个月,本公司股东应占溢利为7,470万美元,较去年同期下跌1,270万美元或14.5%。净溢利率亦由8.0%下跌至7.5%。较低的净利润和净利润率主要由于较低的营业利润和营业利润率所致,以及因在集团经营的各司法管辖区实施GloBE规则(最低税率为15%)而导致集团实际税率上升。
      截至二零二五年九月三十日止六个月,每股基本盈利为29.5美仙,而上一财政年度上半年则为34.6美仙。

业务展望：

地缘政治的紧张局势和变化不定的美国关税政策继续令宏观经济环境受压。多个国家的消费信心依然疲弱,同时很多企业推迟长期规划和投资,导致客户在下单时态度审慎。因此,集团仍然预计于二零二六整个财政年度全年的收入将会下跌。然而,受到电子学习产品和电讯产品的销售额增长所带动,预计二零二六财政年度下半年的销售额将较上半年有所改善。二零二六整个财政年度的毛利率预料将按年大致持平。
      尽管电子学习产品于二零二六财政年度全年的销售额料将按年下跌,但下半年的收入预计将有所改善。复苏将由美国的反弹和欧洲的持续增长所带动。集团为了确保美国当地的库存充足,已将产品付运到美国以迎接即将到来的节日旺季。自十月以来,阵容鼎盛的全新核心学习产品已陆续在美国各大零售商上架,与近期所推出令人振奋的全新平台产品Leap Move、Leap Start Reading Buddies和Explore & Write Deluxe Activity Desk相得益彰。集团会以强而有力的销售和市场推广活动支持这庞大的新产品阵容,从而发挥最大的销售潜力。欧洲方面,集团已准备强大的市场推广计划来支持增长,因此上半年的良好势头预计将延续到下半年。集团的垂直整合营运模式料有助伟易达把握机遇,迅速回应市场需求。亚太区方面,整个财政年度的销售额预计将轻微下跌。在中国,随着新产品在主要零售商上架,下半年的销售额预计将会改善。澳洲在下半年的销售额预计将大致持平。
      电讯产品于二零二六整个财政年度的收入将按预期录得增长,而增长将由欧洲的家用电话、商用电话及智能手机,以及美国的其他电讯产品的升幅所带动。由于新的Gigaset入门级产品现已于欧洲的主要国家有售,家用电话的销售额料将受惠。商用电话及智能手机的销售额预计将因推出数款新产品而录得增长。Crew PTT即按即说(push-to-talk)方案将壮大Gigaset多基地台DECT系统的阵容。Gigaset Pro系列将增添Wi-Fi电话,为客户提供安全可靠的选择。两款全新的Gigaset智能手机亦正在开发中,其中一款针对需要加强安全性的政府机关和机构而设,而另一款则为长者而设计,以方便易用为主。客户的订单增加,亦将为商用电话及智能手机带来增长动力。Snom品牌SIP电话的销售额预计大致持平。其他电讯产品方面,集团将于二零二六财政年度最后一季壮大屡获殊荣的婴儿监察器系列,在美国推出配备人工智能(artificialintelligence)功能的型号。
      承包生产服务在二零二六整个财政年度的收入预计将录得跌幅。全球消费意欲疲弱,加上美国关税形势持续不明朗,影响企业信心。因此,多个主要产品类别于下半年仍将处于下行趋势。在地缘政治紧张局势和美国关税的影响下,对中国以外制造基地的需求继续增加。伟易达承包生产服务为此正着手扩大在马来西亚的产能,在麻坡(Muar)的现有基地增建一座大楼,预计于二零二七年年中竣工。集团正开拓新的原设计生产业务机会,作为额外的增长来源。
      在全球继续面对影响贸易的地缘政治压力之际,伟易达正采取进一步措施,在全球各地多元发展和保持竞争力。集团拥有稳健的财务状况、着名品牌,以及在创新和卓越营运方面的佳绩,这些优势将有助我们应对当前环境的挑战,把握机遇实现可持续增长。

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