高鑫零售（06808.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期高鑫零售（06808.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

经营环境
      二零二五年前三季度,中国国内生产总值(‘GDP’)同比增长5.2%至约人民币1,015,036亿元。分季度看,一、二及三季度分别同比增长5.4%、5.2%以及4.8%。
      二零二五年前三季度,整体消费者物价指数(‘CPI’)较去年同期下降0.1%,食品CPI下降1.8%。猪肉CPI同比下降2.9%。猪肉CPI自本年六月份开始同比由增转降,七月至九月跌幅逐渐扩大,分别较去年同期下降9.5%、16.1%以及17.0%。非食品CPI增长0.2%。
      二零二五年前三季度中国社会消费品零售总额为人民币365,877亿元,同比增长4.5%。按消费类型分,商品零售人民币324,888亿元,同比增长4.6%,餐饮收入人民币40,989亿元,同比增长3.3%。二零二五年前三季度全国网上零售额达人民币112,830亿元,较上年增长9.8%。实物商品网上零售额人民币91,528亿元,同比增长6.5%,占社会消费品零售总额的比重为25.0%。
      三年战略及业务表现
      三年战略概述
      未来三年,本集团将以‘健康商品+快乐体验+贴心服务’为基石,为三公里全客群打造体验与效率并重的零售模式,以满足家庭与年轻客群需求,全面释放经营韧性与长期发展潜力。
      我们将继续深耕‘菜篮子’心智,强化生鲜差异化建设。精简商品,推进商品去同质化,加速商品迭代,提升品类竞争力。建立高效供应链,提升商品品质和价格力。持续深耕本集团自有品牌‘1+1双品牌战略’,进一步夯实商品差异化壁垒。
      本集团通过‘大超+中超+前置仓+会员店’的多业态组合,以大超为核心,积极发展中超和前置仓业务,以契合顾客的不同消费场景。通过‘一店一方案’推进门店调改,淘汰低效门店,推动门店向社区生活中心转型。本集团亦将深化会员运营,升级会员服务体系,持续增强会员黏性。
      为确保三年战略更好的落地执行,本集团组建专项变革小组(‘TMO’)统筹推进战略执行;并将优化激励方案与组合以提升团队效能;同时推动管理团队年轻化建设,助力组织更敏捷地应对竞争环境变化。
      业务进展及亮点
      全国联采降本增效,猪肉品类先行突破
      二零二五年九月本集团正式启动自营猪肉全国联合采购专案,以‘源头直采+头部聚焦’的合作模式,建立与上游厂商的深度合作机制,全程可追溯,猪肉更安全品质更稳定,并严格执行‘合约条款、报价机制、品质标准、复盘机制’四位一体的统一管理体系。
      通过全国联采模式以及其四位一体的管理体系,以量换价,有效降低各大区采购成本。同时本集团提供全链路解决方案提升效率,包括持续推动商品层级优化、陈列标准化落地、消费场景精细化打造以及顾客体验与价值感知升级。
      二零二五年九月自营猪肉品类销售量同比增长近20%,毛利率同比提升约4个百分点,毛利同比增加逾人民币400万元,二零二五年九月至十月的毛利额同比增长已超千万元,品类盈利能力显着增强。本集团将持续以顾客为导向,围绕节庆,时令等用户场景,匹配顾客需求实现更强的用户价值以及商业价值,复制猪肉联采成功经验,逐步推广至禽、牛肉等品类,并持续扩大全国联采品类覆盖范围。
      自有品牌战略升级,‘1+1双品牌矩阵’落地
      本集团着力打造自有品牌商品,依托大卖场全国供应链资源,从源头构建全链路品质管控体系与价格力优势。
      ‘超省’系列聚焦性价比,通过直连工厂、去除中间商环节与品牌溢价,在坚守国标及以上品质基础上,围绕民生基础、市场爆款、极致性价比,打造核心竞争力。‘润发甄选’系列精准匹配消费者‘高品质与市井价格兼具、健康与口感并重’的需求,聚焦健康趋势、地方风味、权威认证,推动健康饮食从概念化走向场景化落地。
      报告期内,双品牌已推出逾500支商品,覆盖50余个品类,销售业绩同比增长超50%。二零二五年九月双品牌业绩贡献逾2%。本集团未来将持续深化自有品牌‘1+1双品牌战略’,通过双品牌的差异化定位,形成优势互补,全面覆盖消费者从基础民生到品质升级的多元化需求,并稳步提升其在整体业绩中的占比。
      物流全链路优化,增强供应链韧性
      本集团对仓储与物流全链路开展系统性优化,旨在为门店与厂商提供了高效、低成本的履约支持;同时提升货物到店准时率与厂商满意度,优化库存周转,有效降低货物回仓率与退货率,进一步增强供应链整体韧性。
      通过梳理全国仓储资源,本集团已形成13个常温仓与25个冷链仓的核心仓储矩阵,并同步减少门店外仓数量。常温与冷链仓储服务采用市场化竞标模式引入头部服务商,预期未来几年可实现累计超人民币1亿元的费用节约。
      发展是硬道理
      深化门店调改
      报告期内,本集团已完成3家华东区门店的整店调改,调改后来客数实现双位数增长;以及3家华南区门店的生鲜及加工课(3R)注1的区域调改,该品类业绩同比增长逾20%。本集团将加速推进门店调改,本财年计划完成逾30家门店的整店调改或区域调改,预计下财年之前完成逾200家门店调改。
      调改店聚焦商品力差异化提升。积极推动新品上市并汰换滞销品,提升自有品牌占比,同时精简同质化品项,提升品效与坪效;升级加工课,深化与本地老字号的特色融合。
      调改门店空间布局以‘好逛’为主。将长节货架改为短节货架,取消主通道并弱化强制动线,同时降低货架高度,增加视觉通透性;打造季推区、主推区,营造‘一步一景’,打造现制现售的烟火气场景,增加试吃,提升顾客互动体验。未来,门店面积将缩减至6,000平至7,500平,与精简后的15,000支商品数适配度更高,同时扩大商店街空间,打造社区生活中心。
      积极展店
      报告期内,本集团共计新开三家大超门店。二零二五年九月开业的昆山朝阳店与安徽无为店,在布局规划、动线设计及商品选品上全面沿用门店调改思路,成为新一代大超的样板店,该两家新店的生鲜及加工课销售占比均超30%,显着高于整体平均水准。
      布局前置
      仓报告期内,本集团正式启动前置仓专案,以低成本建仓,通过复用大超‘一盘货’资源与线上运营能力,实现高效就近配送,并获取线上增量用户。
      截至二零二五年九月,本集团已在上海、江阴、沈阳、济南、清远五地建成前置仓,单仓平均面积约500平方米,日均销售额约人民币5万元。前置仓依托大超资源,结合周边用户需求制定组货方案,并实现一日一配或一日多配。未来三年,本集团计划将线上业绩占比提升至40%~50%。

业务展望：

本集团的核心任务就是推动三年战略的全面落地执行。本集团将着力商品精简与差异化,淘汰同质化商品,聚焦高效核心单品;同时深化门店调改重塑购物场景和顾客体验,依托全国联采与自有品牌升级构建成本优势和价格竞争力,加速前置仓网路布局捕捉线上增量。未来,本集团将以供应链效率为引擎,以会员运营为基石,将三年战略转化为可持续的经营表现,实现高品质增长。
      面对市场挑战,本集团始终主动求变、积极破局。本集团在业务布局上持续优化,线上业务保持增长势头,自有品牌建设成果显着,供应链能力不断升级。于上半财年,本集团实现多项局部突破与阶段性进展落地,未来本集团期望这些成果能形成有效关联,积点成面,汇聚成系统性能力提升,推动整体表现实现质的飞跃。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。