东方国信（300166）：2025年中报业绩大幅下滑，亏损扩大叠加高应收账款与有息负债风险凸显

近期东方国信（300166）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

东方国信（300166）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著恶化。报告期内，营业总收入为9.41亿元，同比下降8.37%；归母净利润为-7917.44万元，同比大幅下降625.60%；扣非净利润为-9777.98万元，同比下降575.88%，表明公司主营业务盈利能力严重下滑。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为4.4亿元，同比下降11.53%；第二季度归母净利润为-5191.01万元，同比下降576.87%；第二季度扣非净利润为-5675.85万元，同比下降739.43%，亏损呈现加速趋势。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面走弱。2025年中报毛利率为31.41%，同比下降8.72个百分点；净利率为-9.15%，同比减少783.51个百分点。每股收益为-0.07元，同比减少800.00%。尽管每股经营性现金流为-0.23元，同比改善25.27%，但仍处于净流出状态，反映经营活动现金回款压力较大。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.35亿元，三费占营收比达14.36%，同比上升9.89个百分点，显示费用控制压力上升。财务费用同比大幅增长271.53%，主要受欧元汇率上升导致的汇兑损益影响。

资产结构上，货币资金为7.11亿元，同比增长24.12%；应收账款为12.16亿元，同比下降28.22%；但应收账款体量仍巨大，其占最新年报归母净利润的比例高达4133.78%，存在较大回款风险。有息负债为20.64亿元，同比大增112.30%，有息资产负债率达23.51%，债务压力显著上升。

主营业务构成

从收入结构看，定制软件开发及服务为主营核心，实现收入7.21亿元，占总收入的76.59%，贡献利润占比达81.04%，毛利率为33.24%。系统集成业务收入1.52亿元，占比16.14%；云计算业务收入5267.57万元，占比5.60%。行业层面，电信领域收入4.25亿元，占比45.15%；金融领域收入2.5亿元，占比26.52%。地区分布中，华北地区收入4.24亿元，占比45.03%，为主要市场。

资本开支与现金流

投资活动产生的现金流量净额大幅下降241.62%，主要因子公司内蒙古东方国信“工业互联网北方区域中心项目”投入增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长4166.08%，源于该项目新增贷款。在建工程同比增长98.68%，其他非流动资产增长163.78%，使用权资产增长1124.97%，租赁负债增长2163.44%，均与算力服务相关的融资租赁设备投入增加有关。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为54.58%，短期偿债能力偏弱；- 债务状况：有息资产负债率为23.51%，负债水平上升较快；- 应收账款风险：应收账款/归母净利润达4133.78%，存在较大坏账或回款延迟风险。

此外，研发投入同比下降37.74%，主要因公司进行人员优化与薪资结构调整，可能对未来技术竞争力产生影响。

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