吉林高速（601518）2025年营收与利润双降，现金流改善但应收账款上升

近期吉林高速（601518）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

吉林高速（601518）2025年年报显示，公司营业总收入为13.68亿元，同比下降7.85%；归母净利润为4.91亿元，同比下降8.91%；扣非净利润为4.66亿元，同比下降9.47%。整体盈利水平有所下滑。

第四季度单季数据显示，营业总收入为4.62亿元，同比下降24.97%；归母净利润为9501.77万元，同比下降36.27%；扣非净利润为7056.92万元，同比下降44.26%，降幅更为显著。

盈利能力分析

公司毛利率为54.12%，同比上升2.7%；净利率为39.23%，同比下降1.3%。尽管成本控制带来毛利提升，但净利率略有回落，反映期间费用以外的成本或非经常性损益对公司净利润形成一定压力。

每股收益为0.26元，同比下降10.34%；每股净资产为3.02元，同比增长6.09%；每股经营性现金流为0.43元，同比增长4.34%，显示公司现金流状况有所改善。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为22.8亿元，同比增长36.47%，主要得益于主营业务回款良好及经营活动现金净流入增加。应收账款为1.74亿元，同比增长68.99%，系子公司吉林省科维交通工程有限公司应收客户工程款增加所致。

有息负债为1564.91万元，同比增长3.63%，处于较低水平。资产负债率为8.13%，所有者权益为61.93亿元，同比增长6.39%，表明公司财务结构依然稳健。

费用与现金流表现

销售费用、管理费用、财务费用合计为5397.46万元，三费占营收比为3.95%，同比下降4.35%。其中，销售费用同比下降50.66%，主要因子公司销售人员减少；财务费用同比下降54.43%，系上年偿还超短期融资券后利息支出大幅下降。

经营活动产生的现金流量净额同比增长4.34%，主因为子公司收到工程款增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降0.28%，系上期存在处置资产款项收入。筹资活动产生的现金流量净额同比增长70.54%，主要受上年偿还超短期融资券影响。

其他重要财务变动

• 在建工程同比增长494.02%，反映公司在建项目投入加大。
• 使用权资产同比下降47.27%，系计提折旧所致。
• 应付账款同比增长30.78%，因子公司应付供应商款项增加。
• 应交税费同比增长130.4%，因应交税金增加。
• 其他流动负债同比增长321.43%，系子公司待转销项税额增加。
• 预计负债同比增长92.36%，因产品维修保证金增加。
• 递延所得税负债同比下降48.27%，因使用权资产减少导致相关递延税负债减少。

经营背景与风险提示

公司主营业务为高速公路投资与运营管理，主要收入来自长平高速和长春绕城高速西北环。2025年收入下降原因包括车流量减少以及子公司竣工验收项目减少导致工程收入下降。

未来面临的主要风险包括政策性减免（如节假日免费、ETC优惠）对通行费收入的影响、周边路网完善带来的车流分流压力，以及产业单一可能带来的经营波动。公司拟通过推进数字化转型、优化服务质量和实施“1+N”多元化战略应对不确定性。

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