青云科技（688316）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期青云科技（688316）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

青云科技（688316）2025年中报显示，公司经营业绩持续承压。报告期内，营业总收入为1.0亿元，同比下降30.56%；归母净利润为-4156.27万元，同比下降10.43%；扣非净利润为-4200.64万元，同比下降9.49%。整体盈利能力仍处于亏损状态，且收入规模显著下滑。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为5310.01万元，同比下降23.61%；归母净利润为-1866.2万元，同比上升37.89%；扣非净利润为-1918.21万元，同比上升34.21%。尽管亏损幅度同比收窄，但仍未实现盈利。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年中报毛利率为25.78%，同比下降23.76%；净利率为-41.36%，同比下降53.85%。反映公司在产品定价、成本控制及整体盈利水平方面面临较大压力。

从主营收入构成来看，云服务业务收入为6630.71万元，占总收入的66.23%，毛利率仅为6.60%；云产品业务收入为3347.5万元，占总收入的33.44%，毛利率为63.04%。云产品虽毛利率较高，但收入占比不足三分之一，难以支撑整体盈利。

费用与资产状况

期间费用控制方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为4351.99万元，三费占营收比达43.47%，同比上升11.04%，表明公司运营成本压力较大。

资产质量方面，每股净资产为0.91元，同比下降69.77%；货币资金为1.3亿元，同比下降7.87%；有息负债为2.91亿元，同比上升21.59%。有息资产负债率已达58.89%，债务负担较重。

现金流与财务风险

现金流状况堪忧。每股经营性现金流为-0.56元，同比下降326.99%；经营活动产生的现金流量净额同比下降327.06%，主要原因为本期收入较上年同期下降。近3年经营性现金流均值为负，且经营活动现金流净额均值/流动负债为-38.91%，显示公司持续造血能力不足。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降470.89%，主要因归还银行借款及支付融资租赁租金。投资活动现金流量净额同比下降136.57%，因本期无理财产品购买。

财务变动说明

• 货币资金下降45.53%：主要因本期归还银行借款增加。
• 短期借款下降40.7%：部分银行贷款转为长期借款，同时归还部分短期借款。
• 长期借款增加：新增期限在1年以上的长期借款。
• 财务费用上升50.2%：主要因融资租赁利息支出增加。
• 销售、管理、研发费用分别下降：公司推进降本增效，人员费用及市场支出缩减。
• 应收账款下降12.97%：从7727.87万元降至6725.51万元，回款情况有所改善。

综合评价

青云科技2025年上半年财务表现不佳，营收大幅下滑，亏损持续，现金流紧张，债务压力上升。尽管公司在云产品领域保持较高毛利率，并在超融合、AI算力平台等技术方向有所布局，但当前财务结构存在明显风险。需重点关注其现金流可持续性、债务偿还能力及主营业务盈利能力的实质性改善。

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