*ST新研（300159）2025年中报简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期*ST新研（300159）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.32亿元，同比上升25.78%，归母净利润-1.68亿元，同比下降23.15%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9962.1万元，同比上升35.03%，第二季度归母净利润-1.21亿元，同比下降69.14%。本报告期*ST新研短期债务压力上升，流动比率达0.5。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.42%，同比增4850.0%，净利率-134.0%，同比增2.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.43亿元，三费占营收比108.16%，同比减15.15%，每股净资产-0.29元，同比减329.81%，每股经营性现金流-0.04元，同比减181.83%，每股收益-0.11元，同比减23.46%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为84.28%,原因:库存增加，为今年下半年销售做准备而购买的原材料，以及生产的半成品及库存商品。
2. 长期借款变动幅度为-29.38%,原因:长期借款中未来一年内到期需偿还的部分重分类至一年内到期的非流动负债。
3. 所得税费用变动幅度为-66.11%,原因:农机板块本期递延所得税较上期减少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-181.64%,原因:本期销售回款较上期减少。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.51%,原因:本期购入设备较上期减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为80.57%,原因:本期归还借款、偿付利息均较上期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-51.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.45%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-23.76%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.18%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.73%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达66.45%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.74%、流动比率仅为0.5）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达98.33%）

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