中国联通（600050）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期中国联通（600050）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入3895.89亿元，同比上升4.56%，归母净利润90.3亿元，同比上升10.49%。按单季度数据看，第四季度营业总收入994.66亿元，同比上升9.42%，第四季度归母净利润6.92亿元，同比上升16.26%。本报告期中国联通应收账款上升，应收账款同比增幅达44.06%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利90.74亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.42%，同比减4.49%，净利率5.29%，同比增5.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计601.01亿元，三费占营收比15.43%，同比减3.51%，每股净资产5.18元，同比增3.53%，每股经营性现金流2.87元，同比减12.53%，每股收益0.29元，同比增11.88%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为3.19%,原因:公司持续推进市场成本提质增效，同时增加适当投入确保市场吸引力，销售费用占收比保持相对稳定，销售费用增幅低于营业收入增幅。
2. 管理费用变动幅度为-2.47%,原因:公司纵深推进提质增效，深化成本精细化管理，持续提高资源配置效率。
3. 财务费用变动幅度为-7.28%,原因:本年租赁负债利息支出同比下降。
4. 研发费用变动幅度为9.08%,原因:公司深入实施科技强企，持续加大研发投入，推动产品创新和技术升级。
5. 应收款项变动幅度为44.06%,原因:公司着力推进两大主业协调发展，加快提升算网数智业务发展动能，与传统联网通信业务相比，算网数智业务回款速度相对较慢，导致应收账款有所增长。
6. 其他流动资产变动幅度为-37.24%,原因:公司资金运作配置变化，其他债权投资项目减少。
7. 债权投资变动幅度为3513.03%,原因:公司资金运作配置变化，一年以上定期存款以及大额存单增加。
8. 营业收入变动幅度为4.56%,原因:公司聚焦两大主业协同发展，收入结构不断优化，联网通信业务发展稳健，算网数智业务持续发力。
9. 营业成本变动幅度为6.09%,原因:为确保未来可持续增长，公司加大了对主业及战略资源的投入进而带来的成本增长，成本增长与收入增长相适配。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-12.54%,原因:公司加快提升算网数智业务发展动能，与传统联网通信业务相比，算网数智业务回款速度相对较慢；同时，为了营造良好的经济生态，公司按照合同履约义务及时进行了付款。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1.03%,原因:公司着力强化网业协同，精准投入，构建固定资产支付的现金减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为2.26%,原因:公司上年度偿还短期融资券导致上年度筹资活动现金流出较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.98%，历来资本回报率不强。去年的净利率为5.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额777.25亿元，累计分红总额338.38亿元，分红融资比为0.44。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.03%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达637.9%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在100.99亿元，每股收益均值在0.32元。

持有中国联通最多的基金为博时央企创新驱动ETF，目前规模为37.51亿元，最新净值1.4784（3月19日），较上一交易日下跌0.73%，近一年上涨7.8%。该基金现任基金经理为赵云阳 杨振建。

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