（以下内容从开源证券《北交所策略专题报告：北交所打新仍具稳健配置价值：2026年1500万资金收益率望达3.38%-4.50%》研报附件原文摘录）
预计2026年打新收益率达3.38%-4.50%，2027询价红利待重估
截至2026年9月30日，2026年北交所上市企业数量已达62家，新股供给节奏加快；从冻结资金层面，2025年以来网上发行有效申购户数中枢保持稳定，单账户冻结资金持续增长；2026年有效申购户数均值57.99万户，网上冻结资金均
值9727.92亿元，单账户冻结资金均值169.90万元，呈稳步增长态势。中签率与申购门槛方面，2026年新股中签率均值0.03%，2025年三季度后未进一步下滑；100股资金申购门槛均值629.58万元。估值上来看，2026年新股平均市盈率14.89X，估值区间整体平稳。首日表现与打新收益维度，2026年新股平均首日涨幅223%，随着北交所2026年新股供给加速+资金分流效应显现，打新超额收益核心转向小盘、低流通市值、高景气赛道、强科技属性标的；按最大申购上限计算，单支企业收益率均值0.06%。不同资金规模下，最大申购资金上限、1000万、1500万、2000万资金打新收益绝对值分别为48.71万元、33.08万元、42.08万元、46.18万元；收益率分别为3.54%、3.31%、2.81%、2.31%。从网下询价情况来看，我们认为网下询价的核心定位是市场化定价，适配硬科技属性强、募资规模大、估值弹性高的企业，传统稳定赛道的企业普遍采用直接定价，中性情景下预计2027年网下发行企业或达6家。2027年中性假设预计网上发行60家、单只融资3亿元，考虑首日涨幅150%-200%、中签率0.03%，叠加逆回购，1500万资金申购预计收益率区间为3.62%-4.52%，整体而言，北交所打新仍具备稳健配置价值，建议申购聚焦小盘、低流通市值、高景气赛道、强科技属性标的。
观点：本周北交所小幅震荡，3个月持有期基金发行关注进一步改革动向本周北证50报1,039.61点，较上周涨跌幅-1.53%。横向对比双创板块，北交所整体估值洼地特征依然较好，当前磨底状态为布局窗口期。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为25.06X、35.55X、31.50X、27.28X、28.33X。建议关注，1）三季报业绩估值性价比高、筹码集中且具备稀缺性；2）特有高景气赛道中细分产业链龙头。股票池包括（信息技术产业链：视声智能；化工新材料产业链：佳先股份、森合高科、广信科技、锦华新材、瑞华技术、悦龙科技、能之光、国亮新材；高端装备产业链：开发科技、同力股份、五新智能、长虹能源、林泰新材、隆源股份、捷众科技、世昌股份、苏轴股份、阿为特、易实精密、铁大科技；医药产业链：锦波生物、德源药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、太湖雪、江天科技、中草香料。）本周调入视声智能，调出奥迪威。
北交所审核/监管/新三板：本周新受理3家企业，2家企业终止上市
本周新股安达股份首日涨幅为246.49%；金龙稀土、凯瑞博、浙阿波罗更新审核状态至已受理；戈尔德、百诺医药更新审核状态至已终止。
风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。
