（以下内容从中国银河《远航精密点评报告：控股股东增持，持续拓展新客户、新场景》研报附件原文摘录）
远航精密(920914)
核心观点
事件：近日，公司控股股东远航时代公告股份增持计划。本次计划增持数量100-199万股，计划增持金额不超过4,500万元，增持资金来源采用自有资金与专项贷款相结合的方式，其中专项贷款金额不超过实际增持金额的90%。本次增持计划未设置固定价格或价格区间，实施期限不超过6个月，将根据公司股价波动情况及资本市场整体趋势，择机实施增持计划。
控股股东连续三年增持，公司长期投资价值受认可：此前，远航时代已实施2轮增持，第一轮于2024年7月1日至9月30日期间增持14.51万股；第二轮于2025年1月6日至4月7日期间增持185.49万股。本次增持计划实施前，远航时代合计持有公司股份3,955.02万股，占公司总股本的39.68%。此次再度公告增持计划，既体现了控股股东对公司未来发展前景的信心，也进一步印证了对公司长期价值的看好，有助于维护全体股东利益，并有效提振市场投资者信心。
持续拓展客户群体，镍带、镍箔应用场景日趋多元：公司及子公司金泰科均为国家高新技术企业，在产业链一体化方面形成“材料+产品”的独特优势。随着新能源汽车渗透率提高，以及储能市场快速发展，公司不断拓宽新客户、新应用场景，以TCO为代表的镍基导体材料和精密结构件的市场需求持续增长。在新品研发方面，公司持续布局极薄镍基材料的研发与客户配合工作。该类材料厚度要求突破至10微米以下，较原有产品线实现关键技术升级，可更好适配更高精度的应用场景需求。在产业协同层面，公司以现金增资方式持有天华新能控股子公司宜锂科技2.94%的股权，此举有助于公司拓宽产业链上下游合作空间，并在新能源电池材料领域进行产业延伸与前沿探索。
氢能领域镍基材料单位用量规模大，市场潜力较高：公司产品在氢能领域主要应用于电解槽关键配套材料，具体为电解槽中的电极材料。相较于传统不锈钢材质，镍基材料在抗腐蚀性能上有明显优势，有助于延长电解槽使用寿命，能更好地适配氢能设备长期稳定运行需求。从市场潜力角度看，单台电解槽对镍基材料的用量需求（多为百公斤级甚至吨级）高于消费电子领域的克级需求、动力电池领域的公斤级需求，属于用量规模更大的细分市场。2025年公司氢能方向镍基材料销量占镍基材料总销量约2%，后续，公司将紧密跟踪氢能行业发展趋势，依托自身在镍基材料领域的技术与产品优势，持续拓展在氢能应用领域的布局。
投资建议：我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.62/0.73/0.93元，对应市盈率分别为29/24/19倍。我们认为，公司深耕精密镍基导体材料行业多年，上下游的连接使得公司成为国内精密镍基导体材料行业内产业链覆盖较为完整的企业之一。公司在镍带、箔领域具备较强的竞争优势，随着公司精密结构件业务应用场景不断丰富，公司垂直一体化产业链优势有望得到进一步加强，公司的产品结构有望得到持续优化，维持“推荐”的投资评级。
风险提示：原材料价格波动风险；下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；募投项目进展不及预期风险。
