（以下内容从国金证券《资金跟踪系列之四十九：北上转向净卖出，两融加速净流出》研报附件原文摘录）
宏观流动性：
上周美元指数有所回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率分别回升/回落，通胀预期继续回落。离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面整体均衡偏紧，期限利差(10Y-1Y)走阔。
交易热度、波动与流动性：
市场交易热度继续回落，主要指数波动率大多回升。化工、建材、电子、机械、通信等板块的交易热度均在90%分位数以上。通信等板块波动率处于80%历史分位数以上。
机构调研：
电子、有色、医药、食品饮料、通信等板块调研热度居前，有色、电新、纺服、机械等板块的调研热度环比仍在上升。
分析师预测：
全A的26/27年净利润预测继续同时被上调。行业上，建材、通信、传媒、钢铁、电新等26/27年净利润预测均被上调。指数上，中证500、创业板指的26/27年净利润预测均被上调，上证50则均被下调，沪深300的26/27年净利润预测分别被下调/上调。风格上，中盘成长、中盘/小盘价值的26/27年的净利润预测均被上调，大盘价值则均被下调，大盘成长的26/27年净利润预测分别被下调/上调，小盘成长的26/27年净利润预测分别被上调/下调。
北上活跃度继续回落，整体转向净卖出A股
基于前10大活跃股口径，北上在电子、有色、传媒、家电、汽车等板块的买卖总额之比上升，在计算机、电新、医药等板块的买卖总额之比回落。基于北上持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入医药、传媒、电新等板块，净卖出电子、通信、化工等板块。综合来看：北上可能主要净买入传媒等板块，主要净卖出通信、机械等板块。
两融活跃度继续回落至年内相对低位
上周两融净流出333.79亿元，行业上，主要净买入化工、交运、钢铁等板块，主要净卖出计算机、电新、医药等板块。仅轻工、化工等板块的融资买入占比回升。风格上，两融仅净买入中盘成长板块。
龙虎榜交易热度继续回落
上周龙虎榜买卖总额继续回落、龙虎榜买卖总额占全A成交额之比略回升。行业层面，化工、传媒、房地产等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。
主动偏股基金仓位继续回升，股票ET
基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，上周主动偏股基金主要加仓电子、建材、通信等板块，主要减仓非银、医药、房地产等板块。风格上，主动偏股基金与小盘成长、中盘/小盘价值的相关性上升。上周新成立权益基金规模继续回落，其中，主动/被动新成立规模均延续回落。上周股票ET
来看，沪深300、上证50、中证A500等ET
分拆行业来看，股票ET
面，两融活跃度进一步回落且继续大幅净流出，龙虎榜活跃度则延续回落，相应地，股票ET
基于我们的测算，主动偏股基金仓位继续回升，而北上则转向净流出。另一方面，上周ET
融和龙虎榜的买入共识度继续分别回升/回落。整体来看，个人投资者(两融、龙虎榜等)的退潮仍在继续，北上资金也阶段转向净流出，而股票ET
风险提示
测算误差。
