（以下内容从华福证券《AI驱动下的光互联革新——LPO、NPO与CPO》研报附件原文摘录）
板块本周回顾
A股：上证指数收于4031.5点-1.0%，全A日均成交27890.7亿；风格上大盘股占优；行业涨幅前三：银行+4.0%/非银行金融+3.4%/基础化工+2.0%；概念板块前三：覆铜板+18.4%/半导体材料+9.4%/工业气体+7.6%；主题行业前三：保险+5.2%/石油化工+5.0%/银行+4.0%；个股涨跌前三：富信科技+69.9%/宗申动力+59.0%/中巨芯-U+55.4%。
北交所：北证50指数-4.3%，北交所全周累计成交额1271.3亿。
H股：恒生指数收于24718.1点-1.0%，全部港股日均成交3197.7亿港元；行业涨幅前三：金融业+1.9%/必需性消费+0.7%/综合企业+0.1%；概念板块前三：奢侈品+9.6%/香港零售+9.2%/互联网信贷+5.3%；主题行业前三：香港国防军工+4.2%/香港化工+3.6%/香港银行+3.2%。
美股：纳斯达克指数收于25888.8点+0.7%，标普500收于7431.5点+0.6%，道琼斯工业平均收于51202.3点+0.7%，美国科技七巨头指数收于67047.8点-2.7%，中概科技龙头指数收于3412.2点-0.5%，纳斯达克中国金龙指数收于6326.7点-0.6%。行业前三：材料+3.0%/日常消费+2.6%/金融+2.0%；概念板块前三：OLED+24.6%/光伏+23.9%/中资互联网金融+516.9%；主题行业前三：美国智能半导体+10.6%/100多西赖特动量总回报+8.7%/100DorseyWright动量+8.7%。
本周重大事项
新股：上市3支（彩客科技、C高特、金戈新材）；
并购重组：本周共74家公司首次披露并购重组事项（不构成重大），无公司重大并购重组事项首次披露；
定增：共有13家首次披露定增预案。
本周专题：AI驱动下的光互联革新——LPO、NPO与CPO
光模块行业正迎来AI算力扩容驱动的爆发期。技术端加速从400G向800G/1.6T升级，但高速率带来的功耗与散热瓶颈，正推动光互联从传统可插拔向LPO、NPO、CPO等低功耗、高集成方案演进。LPO：保留可插拔形态的过渡方案，通过移除DSP芯片显著降低功耗与成本，是缓解短期供应链压力的重要路径；NPO：将光引擎贴近ASIC，电信号传输距离缩短至厘米级，大幅降低损耗同时保留光引擎可更换性；CPO：终极技术形态，通过先进封装将光引擎与ASIC共基板集成，电互联缩至毫米级并省去DSP，实现纳秒级延迟与功耗大幅降低；当前仍处萌芽阶段，受AI集群驱动，据LightCounting预测2030年CPO市场规模有望冲击100亿美元。
本周市场复盘及中短期投资思考
美股：本周波动较大，但费城半导体指数仍录得9.4%涨幅，本周五SpaceX顺利上市，当天涨幅19.2%达2.1万亿美元，全球商业航天第一次有了主流估值锚；日韩：本周波动也比较大，韩国KOSDAQ录得2.7%涨幅，日经225则跌幅近0.9%；亚太：台湾加权跌幅约2%，恒生指数跌1%，相对较强的是A股，由于科技波动较大，但仍属强势，科创综指微红0.2%，但恒生科技和创业板指跌幅均超3%；商品：由于美伊协议进入尾声，布油跌幅达6.8%到86.8美元/桶，SHEF白银和黄金跌幅分别为10.1%和6.8%；
中短期观点：我们认为经过SpaceX上市和加息预期冲击，外围市场科技行
情企稳，国内科技亦调整较为充分，考虑到周末美国政府以国家安全为由，全面禁止外籍人员访问Anthropic最新的Fable5模型，这将引发各国对主权AI的重视，进一步强化科技行情。
本月及本周建议关注
本周建议组合：火炬电子、盛美上海、智谱、电连技术、太辰光六月建议组合：大族激光、电连技术、火炬电子、福立旺、万里石
风险提示
宏观不及预期、新兴产品发展不及预期、原材料价格上涨。
