（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：美国非农就业提升加息预期，金属价格震荡加剧》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾：截止到6月5日周五收市：本周上证指数-1.00%，报4027.74点；沪深300指数-1.54%，报4816.92点；SW有色金属行业指数-1.65%，报8601.93点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-3.02%、-2.64%、+2.84%、-5.53%、+6.26%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于105,150元/吨、24,300元/吨、24,780元/吨、16,405元/吨、138,490元/吨、417,850元/吨，较上周变动幅度分别为+0.30%、-0.16%、-0.40%、-0.88%、-3.91%、-2.02%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于13,517美元/吨、3,604美元/吨、3,541美元/吨、2,003美元/吨、18,575美元/吨、53,200美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.87%、-1.72%、+0.01%、-0.67%、-2.55%、-4.00%。本周上期所黄金、白银分别收于974.02元/克、17,528元/千克，较上周变动幅度分别为-0.66%、-3.72%。本周COMEX黄金、白银分别收于4,354美元/盎司、68.00美元/盎司，较上周变动幅度分别为-5.21%、-10.39%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于69.75万元/吨、617.5万元/吨、133.5万元/吨、180.5元/公斤，较上周变动+1.60%、+2.32%、+7.66%、+2.27%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于163000元/吨、160000元/吨、152750元/吨、2045美元/吨，较上周变动-8.43%、-8.05%、-9.21%、-9.71%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于503000元/吨、17200元/吨、5万元/吨、5145元/吨度，较上周变动+21.20%、-1.15%、0.00%、+2.59%。
投资建议：美国5月非农就业新增17.2万人，超出市场预期的8.8万人，且3、4两月非农新增就业合计较初值上修9.3万人。在美伊停战谈判推进缓慢，油价高位运行，通胀预期加重下，美国非农就业的超预期令市场对美联储的加息预期进一步升温。当前市场已基本定价美联储年内加息一次，使黄金、铜、铝等有色金属大宗商品价格震荡加剧。AI服务器因功耗巨大，其MLCC搭载量较普通服务器大幅提升，AI发展浪潮下MLCC市场需求量不断增大。AI服务器用高容高压MLCC陶瓷粉料的主晶相为钛酸钡，需通过掺杂高纯氧化镝等稀土材料进行改性，从而获得绝缘电阻优良、抗还原性能好、介电常数高且稳定的陶瓷粉体。同时，粉体中稀土掺杂浓度会对材料介电—温度特性、寿命水平产生影响。在AI需求有望带来增量，国内中重稀土供应政策刚性约束下，氧化镝价格中枢有望上行，建议关注厦门钨业、中国稀土、中稀有色、北方稀土。此外，近期钨价超涨泡沫释放，此前废钨囤货恐慌抛压基本结束，钨价高位回调市场风险释放。当前行业库存持续优化，下游库存已回归正常水平，新一轮补库的需求，需求端钨在高端制造、军工、新能源等领域应用持续拓展，增长潜力可观。钨市场回暖，钨价出现反弹，建议关注中钨高新、厦门钨业、佳鑫国际资源。
风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）中东冲突超预期的风险。
