（以下内容从信达证券《钢铁行业周报：焦煤成本支撑继续强化，板块回调提供配置窗口》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周市场表现：本周钢铁板块下跌2.03%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌4.43%，长材板块下跌1.83%，板材板块下跌1.57%；铁矿石板块下跌3.95%，钢铁耗材板块上涨5.25%，贸易流通板块下跌2.546%。
供给情况。截至6月5日，样本钢企高炉产能利用率90.2%，周环比下降0.11百分点。截至6月5日，样本钢企电炉产能利用率62.4%，周环比增加0.77百分点。截至6月5日，五大钢材品种产量754.7万吨，周环比下降11.33万吨，周环比下降1.48%。截至6月5日，日均铁水产量为240.72万吨，周环比下降0.28万吨，同比下降1.19万吨。
需求情况。截至6月5日，五大钢材品种消费量848.8万吨，周环比下降27.42万吨，周环比下降3.13%。截至6月5日，主流贸易商建筑用钢成交量9.3万吨，周环比增加0.46万吨，周环比增加5.20%。
库存情况。截至6月5日，五大钢材品种社会库存1129.8万吨，周环比增加1.66万吨，周环比增加0.15%，同比增加21.35%。截至6月5日，五大钢材品种厂内库存418.4万吨，周环比增加2.07万吨，周环比增加0.50%，同比下降3.33%。
钢材价格&利润。截至6月5日，普钢综合指数3527.4元/吨，周环比下降10.55元/吨，周环比下降0.30%，同比增加4.56%。截至6月5日，特钢综合指数6712.2元/吨，周环比增加4.19元/吨，周环比增加0.06%，同比增加1.36%。截至6月5日，螺纹钢高炉吨钢利润为82元/吨，周环比下降17.0元/吨，周环比下降17.17%。截至6月5日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-7元/吨，周环比增加5.0元/吨，周环比增加41.67%。
原燃料情况。截至6月5日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为745元/吨，周环比下跌17.0元/吨，周环比下跌2.23%。截至6月5日，京唐港主焦煤库提价为2050元/吨，周环比上涨240.0元/吨。截至6月5日，一级冶金焦出厂价格为1990元/吨，周环比增加55.0元/吨。截至6月5日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.61天，周环比下降0.3天，同比增加1.0天。截至6月5日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.7天，周环比下降0.9天，同比增加0.6天。截至6月5日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为14.31天，周环比增加0.6天，同比增加4.5天。
本周，截至6月5日，日均铁水产量为240.72万吨，周环比下降0.28万吨，同比下降1.19万吨。五大钢材品种社会库存周环比增加0.15%，五大钢材品种厂内库存周环比增加0.50%。本周，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌17.0元/吨，京唐港主焦煤库提价上涨240.0元/吨。需注意的是，近日，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确“十五五”时期城市更新主要指标，包括城镇危旧房改造数量为50万套/间、新开工改造城镇老旧小区11.5万个、城中村改造4000个、城市地下管网改造长度36.5万公里、改造存量应急避难场所5万个，城镇房屋基础信息数字化率将达到95%以上等。整体而言，我们认为，城市更新有望持续带动钢材消费增量，中长期维度下或减缓钢材消费量下降幅度，对钢价形成一定支撑。综合以上，在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。
投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，站在当下，在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。基于以上判断，自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。
