（以下内容从开源证券《银行行业深度报告：银行流动性管理的逻辑与资金行为研究方法》研报附件原文摘录）
银行流动性管理的基础逻辑
1、日间流动性管理：重视资金运营的效率，主要研究超储的增减变动。但有时银行体系的超储水平并不低，对外融出资金却显得克制。一方面总量充裕并不等同于资金面宽松，超储的分布结构也很重要，如果超储集中在融出意愿较低的机构中，资金面依然偏紧。另一方面源于非银机构在流动性传导中的作用日益凸显。
2、流动性风险指标管理：满足监管要求且留有缓冲空间。商业银行基本构建了以核心监管指标（LCR、NSFR等）+监测指标（流动性缺口率、核心负债依存度等）为主的管理体系，季末考核达标压力较大的指标或对资金行为构成扰动。
银行资负缺口的产生与应对：资负缺口是预算安排与实际运行的偏离
资负缺口是超储消耗与获取的差额。在银行产生资负缺口时，资产端一般会先收紧资金融出，负债端则会根据缺口类型采用不同的策略。1、临时性缺口（如缴税）：优先考虑同业负债（非银活期存款、同业拆入）等短期资金。2、季节性缺口（如季末、春节）：提前发行NCD、安排理财回表、增加备付。3、结构性缺口（如由于监管政策引发的存贷增速差持续不匹配）：吸收主动存款（如大额存单、结构性存款）、发行金融债券等。在非银活期存款利率监管政策收紧后，发行NCD是最高效的市场化资金来源，其发行量价为银行负债压力的最直观信号。
银行典型资金行为实例
1、资金分层的季节性特征：季末月R-D利差往往走阔。（1）除了资本和流动性指标的影响外，MPA考核中的同业负债占比上限约束是重要的原因。股份行和城商行作为银行和非银流动性传导的中间一环，其同业负债占比较高，季末为配合同业负债的临时压降，资金端需同时收紧融出，加剧了资金分层，D-R利差抬升。2、银行资产端还会配合赎回流动性较高的资管产品如货基，这也加剧了流动性分层，一方面，货基为应对赎回抛售利率债，优质抵押品减少；另一方面货基的资金融入需求提升，进一步推升D-R利差走阔。
2、资金融出和债券投资作为银行剩余流动性管理重要工具，其规模变动往往跟随存贷增速差趋势呈现出一致变化。但两者在特定阶段的走势也曾出现背离。（1）流动性风险指标影响：2024年6月压降资金融出，买入国债。对公活期存款流失使得大行LCR下降，典型如农行2024Q2LCR环比下降9PCT，2024H1大幅增持国债9637亿元，高于往年。（2）利率风险指标影响：2024年7月-8月资金融出规模平稳，但国债卖出规模较大，主要出于配合央行修利率曲线及提前应对年底承接长债带来的EVE指标压力。
投资建议
部分区域经济活力强、项目储备充足的城商行，受益标的：江苏银行、杭州银行、成都银行、重庆银行等；中长期配置综合化经营能力强、财富管理业务具备特色的大型银行，推荐中信银行，受益标的工商银行、招商银行等。
风险提示：宏观经济增速下行；监管政策趋严；债市利率大幅波动。
