（以下内容从华福证券《建筑材料行业定期报告：4月一线城市房价环比上涨，多地优化公积金政策》研报附件原文摘录）
投资要点：
2026年度中央财政支持实施城市更新行动评选结果公示，深圳、桂林等15个城市入选；国务院提出，推动更多城市将稳定就业居住的未落户常住人口家庭纳入公租房保障范围；根据国家统计局数据，4月，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨；住建部批复青岛2026年老旧电梯更新指标3944台，覆盖256个小区；河南省发布“十五五”规划纲要，将健全多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，优化保障性住房供给，通过新建住房、收购存量商品房等多种方式增加供应，并将符合条件的非户籍家庭纳入保障范围；福建三明调整住房公积金政策，双缴存人员最高可贷额度提至100万元；西安与青海8市州实现公积金互认互贷，5月25日起执行；厦门出台六条公积金措施，多子女家庭贷款、“卖旧换新”贷款均按首套房利率执行；孝义市收储300套房源充实保障性租赁住房。中长期来看：1）24年9月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳
成交稳房价的决心；2）商品房销售面积从21年高点连续四年多回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大；3）考虑到我国PPI数据连续41个月负增长后转正，反内卷推动PPI初显成效，建材板块有望持续受益供给侧出清。在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点。同时，鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复。
本周高频数据
截至2026年5月22日，根据中国水泥网数据，全国散装P.O42.5水泥市场均价为317.8元/吨，环比上周下降0.2%，较上月同比下降1.9%，较去年同比下降16.5%；全国玻璃（5.00mm）出厂价为1135.7元/吨，环比上周下降0.3%，较上月同比下降1.2%，较去年同比下降8.4%。
板块回顾
本周（2026年5月18日-2026年5月22日）上证指数下跌0.54%，深圳综指上涨0.05%，建筑材料（申万）指数上涨2.61%。细分子行业来看，玻纤制造（+11.75%）、玻璃制造（+5.03%）、管材（+1.19%）、水泥制品（-0.22%）、水泥制造（-2.87%）、其他建材（-4.15%）、耐火材料（-8.42%）。
投资建议
我们认为，在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点，并且预期来看，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改有助购房能力修复，购房意愿及能力边际修复预期预计推动房地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求修复。与24年相比，本轮建材板块
基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价在更低位，头部企业对大
B渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，建议关注伟星新材、北新
建材、兔宝宝等；2）受益于与B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。
风险提示
房地产政策效果不及预期、下游房企信用风险进一步传导、原材料价
格上涨等。
