（以下内容从华福证券《周观点：美联储降息缩表策略印证美国或将转向国家资本主义》研报附件原文摘录）
近期观点
1、美联储降息与缩表策略的调整或将推动美国商业银行信贷扩张，其中以AI为代表的再工业化相关信贷或成为重要承接方向。
2、美国已陆续落地系列政策以支持商业银行提高杠杆率，叠加美联储相关安排，或共同指向美国经济发展模式正逐步向信贷驱动切换，本质上或可理解为美国正走向国家资本主义的政策范式。
3、美国AI产业景气度的定价主线或正从直接融资市场向间接融资市场迁移，美股定价模式或相应地由长期现金流贴现转向景气定价，长期估值中枢或趋势性下移，波动率中枢或系统性抬升。
4、美联储政策框架的转变，长期或指向美元逐步弱化其全球本位货币属性，全球贸易体系或进入收缩通道；中期对全球的影响或类似于高油价情形下的非对称货币政策传导，美国或表现为强美元、宽
货币、宽信用与长端利率上行，非美经济体（剔除中国）则或表现为紧货币、紧信用、货币贬值与衰退压力上升。
5、短期美国信贷增速或有所放缓，其持续性值得关注；成因一方面或来自银行杠杆率政策落地前的”抢信贷”效应消退，另一方面或反映间接融资市场对算力基建相关贷款的审慎倾向有所上升。
6、中国市场中期或仍延续高低切换格局，当成长板块内部的高低切难以维系之后，市场或转向风格层面的高低切。
7、中期看好煤炭，新能源，农业安全，电力，石油，国产算力，美国资本品通胀相关。
8、长期看好保险，央国企，反内卷，中概互联网，白酒。
风险提示
全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不健康
