（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：贵金属周内大涨，碳酸锂价格宽幅震荡》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：地缘局势再反转，贵金属价格整体上涨。短期看，地缘局势仍主导市场对美元及贵金属定价，若后续美伊双边谈判取得实质性进展，非农就业数据表现劳动力市场承压，不排除美联储主要官员再度发表支持二季度降息论调，贵金属有望重启涨势。中期看，下半年美联储主席换届后，其政策独立性依然大概率受到特朗普政府干涉，最终迫于经济压力及流动性危机而再度开启降息周期。中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：黄金关注招金灵宝万国紫金黄金，A股关注紫金、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。银铂钯均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。
工业金属：铜库存消化顺畅，供给扰动支撑铝价。铜，金三银四旺季之下，铜库存消化顺畅，下游企业对当前铜价接受度增加，采购意愿较可。整体来看，短期美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价。铝，随着冲突的持续，全球铝供应的缺口正在扩大，库存安全垫耗尽将进一步放大供需矛盾，持续抬升电解铝价格中枢，短期内铝价易涨难跌。个股：铜，关注紫金、洛钼、江铜、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注宏桥控股、天山、云铝、神火、华通及中孚等标的。
新能源金属：津巴供应扰动传言反复，碳酸锂价格宽幅震荡。锂，本周碳酸锂市场伴随津巴布韦出口禁令相关的传言宽幅震荡，临近假期波动逐步收窄。月底4月份排产数据显示，预计四月份月度供需平衡表维持紧平衡，且下游材料厂电池厂备库较为充分，短期内现货矛盾不显著，价格维持震荡格局。后续市场的市场关注点在枧下窝矿的具体复产时间、津巴布韦出口禁令何时解除和四月份新能源车销量情况。整体而言，若电动车和储能行业继续保持较高增长，锂价有望继续上涨。个股：锂关注大中，国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：稀土主流产品价格节前向上攀升，钨精矿跌3.1%。本周稀土市场主流产品价格临近假期持续向上攀升，市场询报价活跃度都有所提高，并且市场整体成交量有效改善。受上游矿价有上涨预期，以及永磁企业在行情稳定形式下终端订单询价增多，成单也明显改善影响，市场在有明显带动作用下，跟风采买行为增多，报价也持续上行。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注佳鑫国际资源、中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾：本周涨幅前十：万邦德（30.76%）、赤峰黄金（13.69%）、云铝股份（11.35%）、博迁新材（9.59%）、龙磁科技（9.05%）、和胜股份（7.98%）、天山铝业（7.26%）、沃尔德（6.56%）、盛屯矿业（6.19%）、
山金国际（6.19%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。
