（以下内容从东吴证券《食品饮料行业跟踪周报：从“历史经典产业”到“传统优势民生产业”新五年酿酒产业提质发展》研报附件原文摘录）
投资要点
从“历史经典”到“优势民生”产业，再度定调酿酒产业重要地位，鼓励高质量发展。继2025年10月工信部发布《关于推动历史经典产业高质量发展的指导意见（2026—2030年）（征求意见稿）》，近期工信部、人社部、市场监管总局再度印发《酿酒产业提质升级指导意见（2026—2030年）》，明确定调酿酒产业不仅与丝绸、茶叶等同为“历史经典产业”，更是“我国传统优势产业和基础民生产业”，目标“十五五”期间“适应市场需求新变化，实现高质量发展”。酿酒产业在传承中华文化、发展区域经济、推进乡村振兴、带动就业增收等方面发挥重要作用，其中白酒自2019年起不再纳入“限制类”产业目录，但酿酒产业在新时期如何发展的顶层设计一直不明晰，《指导意见》出台正逢其时。
“十五五”重点任务全面，两阶段目标明确。重点任务涵盖增强原料供给保障能力、提升产业科技创新水平、转变产业发展方式和加强品牌文化赋能等7个维度21项内容，第一阶段至2028年，提升原料种植、生产酿造、流通消费融合发展水平，产业布局进一步优化，产区引领、园区驱动作用继续增强，培育3个以上千亿级传统优势酒产区，10个以上百亿级特色酿酒产业园区，形成“百亿园区、千亿集群、万亿产业”发展格局；第二阶段至2030年，数智化、绿色化、国际化发展水平持续提升，形成产品种类丰富、生产流通有序、区域布局合理、产业生态健康的产业体系。我们认为《指导意见》目标明确，指导具体，可操作性强。
产区价值进一步放大，营造“百花齐放”酒类发展格局。文件强调增强酿酒产业供需适配性，以高质量供给创造有效需求，发挥重点产区、产业园区、龙头企业引领作用。截至“十四五”，2025年国内已有3个千亿级白酒产区，分别为贵州仁怀、四川宜宾、四川泸州；多个百亿级白酒产区，分别有山西吕梁、贵州习水、四川德阳、四川成都、安徽亳州、江苏宿迁、江苏淮安、陕西宝鸡等；另有四川遂宁、安徽霍山、湖北松滋、甘肃陇南、浙江绍兴等数十亿级规模的特色酿酒产区。对标《指导文件》2028年规划目标，我们预计山西吕梁、四川遂宁、安徽六安、甘肃陇南等产区有望实现酿酒规模的跃升突破。
鼓励从“卖酒”向“卖生活方式”转变，支持数智化和国际化发展，部分酒企已经践行转型，初显成效。《指导意见》鼓励酒企探索产销链接新模式、打造多元融合新场景、拓展“酿酒+”新业态，并支持制定与国际接轨的产品标准、推动中式酒餐融合出海，相关规划在酒企层面已见端倪，主要体现为：①生产端加强绿色供应链及智慧产线建设，以数智化赋能生产、库存及质量管理；②营销端加强低度化、年轻化、体验场景化的新发展战略探索，并积极加强短视频、短剧、融合潮饮等创新营销布局；③渠道端全面铺开五码应用，以强化渠道全流程出货管控及营销投放精度。当前酒企的现代化改造浪潮，已步入实战深耕阶段，期待“十五五”期间收获品牌形象重塑、文化价值创新的崭新成果。
投资建议：我们认为酿酒产业传统与新兴并存，白酒、啤酒和黄酒发展较为成熟，但果露酒、精酿、预调酒等新酒饮发展较为初期，威士忌、白兰地等本土化前景亦可适度乐观。酿酒产业集中度提升和创新空间兼具，黄酒的年轻化已经打出样本，白酒产区发展引领效应日益显现。我们认为白酒关注周期筑底，贵州茅台通过营销改革和价格与渠道适配，大视角看已经见底，重点推荐贵州茅台，其后推荐年内有望企稳修复估值的古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、五粮液、珍酒李渡和酒鬼酒等；啤酒关注大单品培育成功和分红稳健的品种，黄酒重视创新驱动的会稽山和古越龙山。
风险提示：宏观经济不及预期，食品安全风险，白酒库存去化不及预期而业绩下修超预期。
