（以下内容从开源证券《2025Q4商业银行监管数据点评：扩表延续分化，利润增速转正》研报附件原文摘录）
2025年商业银行资负两端增速回升至9%以上，贷款增速缓慢下行
商业银行信贷节奏平稳，买债扩表延续。截至2025年末，商业银行总资产约415万亿元，同比增速9.0%；总负债约383万亿元，同比增速9.2%，资负两端增速均较Q3末提高0.2pct。贷款增速7.3%保持低位运行，全年商业银行贷款增量为15.8万亿元，较上年多增4000亿元，非信贷资产显著扩张，较上年大幅多增8.2万亿元，在信贷需求偏弱及政府债支撑社融的背景下，银行资产端扩张路径向债券倾斜。分机构类型来看，大行仍是扩表主力，其信贷节奏更加前置，2025H1贷款增量占全年的80%。农商行2025Q4出现缩表，主要是非信贷资产当季减少4257亿元，或与存款流失、债券浮盈不足及投资主动止盈/止损等有关。2026年初银行在存款大增、贷款节奏偏慢的背景下持续释放债券配置力度，这一趋势或阶段性延续，后续关注3月贷款强度及下一批次高息定存到期后的留存效果。
2025年商业银行盈利增速转正，息差环比持平，城农商行基数影响提升明显2025年商业银行净利润同比增2.3%，年内增速转正。大行/股份行/城商行/农商行全年净利润增速分别为2.3%/-2.8%/12.9%/4.6%，整体盈利趋势平稳向好，城农商行增速环比提升明显或与上年兼并重组形成的低基数有关。2025年商业银行“量价平衡”的效果反映在息差的筑底企稳上。2025年商业银行净息差1.42%较上年收窄10BP，主要降幅集中在Q1（1.52%→1.42%），贷款限价反内卷及高息定存导致置换形成贡献，我们预计2026年商业银行净息差将小幅收窄4-5BP。
不良率环比改善，拨备覆盖充分，2026年商业银行有望保持低信用成本运行2025年末商业银行不良率为1.50%，较Q3末改善2BP。其中大行不良率为1.22%较Q3末持平；农商行不良率2.72%，较Q3末大幅改善10BP，主要因其不良额Q4压降210亿元，或与年底前集中处置及部分重组客户上迁分类有关。从风险抵补能力上看，各类型银行拨备覆盖率未出现明显波动，大行保持在240%以上。2026年我们认为零售及小微下沉客群、涉房信贷客群仍有一定风险波动，但资产结构向债券倾斜、信贷结构向大型企业倾斜的特点将保障信用成本低位运行。
投资建议：主营业务收入回暖，2026年优选业绩确定性银行
截至2026年2月13日，12家已披露2025年业绩快报的上市银行普遍反映出业绩增速改善、资产质量稳健的状态，归母净利润增速10%以上的有青岛银行（+21.7%）、齐鲁银行（+14.6%）、杭州银行（12.1%）、浦发银行（10.5%）。当前银行股行情来自于基本面与资金面双重因素的催化，随着多家上市银行2025年业绩预喜，市场对行业最悲观判断正在被修正，营收与利润增速企稳、息差逐步筑底、资产质量改善，共同构成基本面的支撑。同时，在成长风格降温的环境下，资金开始回流估值更低、确定性更强的银行板块。推荐中信银行、苏州银行，受益标的有农业银行、工商银行、江苏银行、杭州银行、重庆银行等。
风险提示：零售信用风险扩散，净息差大幅收窄，债券投资收益波动等。
