金融市场分析周报

（以下内容从中航证券《金融市场分析周报》研报附件原文摘录）
报告摘要
资金面分析：央行呵护下，跨月期间资金面保持稳定；下周月初资金面有望维持温和态势。本周央行进行22731亿元逆回购操作和6000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，因本周有20770亿元逆回购3000亿元1年期MLF到期，本周实现全口径净投放4961亿元。跨月期间央行增大投放，叠加政府债融资额回落，对于资金面的压力相对减小，本周虽为跨月，但资金面整体缓和。下周为9月份第一周，跨月结束以及财政走款背景下，资金面存在季节性转松趋势。下周政府债净融资额环比持续回落，位于近期低位，预计对于资金面影响有限。本周跨月期间央行增大投放，对于债市呵护态度较为明显，下周逆回购到期额超两万亿，预计央行相应净回笼。整体来看，月初预计在央行回收流动生的背景下，资金面可能有所转松
利率债：7月规模以上工业企业利润同比减少1.5%，降幅较6月份收窄2.8pct，1-7月规上工业营业收入同比增长2.3%、利润总额同比下降1.7%，降幅较上半年收窄0.1pct。本月制造业PMI较上月环比上行0.1个点至49.4，其中生产类指标表现出持续的积极，生产指数在扩张区间继续上行0.3个点，同时采购量大幅上行0.9个点至扩张区间。价格指数连续两个月回升，中上游强于下游。在需求收缩的背景下秋周期旺季可能带动PMI重回景气区间。下半年央行持续宽松和银行自营配置需求提供支撑。而且年内政府债券净发行高峰已过，9月后政府债净发行量规模或不超过全年计划的25%，同时，美国通胀数据强化美联储降息预期，利率债或迎来修复窗口。
权益市场：本周市场整体上涨，成长风格表现较强。上证指数（0.84%）深证成指（4.36%）、沪深300（2.71%）、科创50（7.49%）、创业板指（7.74%）、中证500（3.24%）、中证1000（1.03%），均表现较强。行业风格上，成长风格表现较强，上涨4.45%；金融风格表现较弱，下跌1.31%。分行业来看，申万一级行业中通信、有色金属、电子表现较强，分别上涨12.38%、7.16%、6.28%；纺织服饰、煤炭、银行表现较弱，分别下跌2.87%、2.76%、2.13%。市场情绪方面，本周市场活跃度有所上升，日均成交金额为29831.31亿元，较上周增加3956.51亿元。展望未来，国内反内卷政策初步见效，人工智能产业趋势得到上市公司业绩验证，短期市场波动不改变牛市超势。结构上，人工智能、券商、稀土或将成为A股阶段性主线。后续关注国内“反内卷”与内需刺激方面的政策部署，以及“十五五”规划政策线索
风险提示：货币政策超预期收紧，经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现，美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长