农林牧渔行业周报：二季末全国能繁存栏环比微增，1H25白羽祖代更新45万套

（以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报：二季末全国能繁存栏环比微增，1H25白羽祖代更新45万套》研报附件原文摘录）
主要观点：
二季末全国能繁母猪存栏量环比微增，7月产能或现拐点
①生猪价格周环比下降2.8%。本周六，全国生猪价格14.32元/公斤，周环比下降2.8%。涌益咨询（7.11-7.17）：全国90公斤内生猪出栏占比3.36%，维持低位；50公斤二元母猪价格1628元/头，周环比上涨0.4%，同比微增0.1%；规模场15公斤仔猪出栏价542元/头，周环比微升0.2%，同比下降16%；②生猪均重降至128.83公斤。涌益咨询（7.11-7.17）：全国出栏生猪均重128.83公斤，周环比下降0.2公斤，较2023年、2024年同期分别高8.72公斤、3.46公斤；150kg以上生猪出栏占比5.16%，周环比上升0.04个百分点，较2023、2024年同期分别高0.63个百分点、高0.32个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.26元/斤、0.55元/斤，周环比小幅提升；③1H2025上市猪企出栏量同比增长32.1%。2025年6月，20家上市
猪企出栏量1810.5万头，同比增长44.7%；2025年1-6月，20家上市猪企出栏量10,509万头，同比增长32.1%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原4691、温氏1793、新希望712、德康农牧512、大北农383、正邦科技358、天邦296、中粮家佳康290、唐人神259、巨星农牧191、神农集团154、天康生物153、华统股份127、京基智农106、立华95、傲农生物78、东瑞77、金新农63、罗牛山32、正虹科技6；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦科技125%、立华118%、东瑞116%、中粮家佳康83%、巨星农牧75%、正虹科技71%、牧原45%、神农集团41%、唐人神38%、大北农35%、德康农牧27%、温氏25%、天康生物9%、金新农6%、京基智农2%、天邦-2%、新希望-4%、华统股份-5%、罗牛山-16%、傲农生物-43%；④二季末全国能繁母猪存栏量环比微增，7月产能或现拐点。发改委生猪政策正持续严格落实，参会公司已从前十大猪企扩大至百万头出栏猪企，参会公司的出栏均重、二育、能繁母猪存栏均受到限制，此外，安徽、辽宁、福建、湖南等省份排查约5000家养殖场环保问题，也有猪企收到告诫函。国家统计局数据，二季末全国能繁
母猪存栏量4043万头，较一季末仅小幅增加4万头，较2024年末下降35万头；6月全国5月龄以上的中大猪存栏量月环比下降0.8%；6月牧原股份能繁母猪存栏量343.1万头，已连续两个季度下降；6月主要上市猪企出栏均重较5月下降，其中，牧原出栏均重环比下降2.3公斤至129.5公斤，温氏环比下降1公斤至123公斤，大北农（控股公司）环比下降1.5公斤至125.9公斤，大北农（参股公司）环比下降3.1公斤至123.3公斤，立华股份环比下降3.7公斤至123.2公斤。我们预计7月全国能繁母猪存栏量将进入下降趋势，2026Q2生猪价格有望重新步入上行通道，2026年生猪价格、猪企盈利水平有望超过2025年；⑤估值处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份。根据2025年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,794元、温氏股份2,406元、新希望2,455元、德康农牧2,975元、天邦944元、正邦3,729元、巨星2,600元、神农4,776元、京基2,800元、东瑞2,867元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。
1H25全国白羽祖代更新量45万套，黄羽鸡价格周环比上涨①1H2025全国白羽祖代更新量45万套。白羽肉鸡协会公布6月报：2025年1-6月，全国白羽肉鸡祖代更新量44.95万套，同比下降36.7%；其中，6月祖代更新量4.31万套，同比下降29%；2025年1-6月，全国父母代鸡苗销量3767.43万套，同比增长5.2%，其中，6月父母代鸡苗销量633.68万套，同比下降5%；2025年6月，父母代价格47.07元/套，同比上涨7.4%，环比增长8.4%。2025年第27周（6.30-7.6），父母代鸡苗价格50.35元/套，周环比上涨6.7%，同比增长8%；父母代鸡苗销量150.04万套，周环比下降1.8%，同比增长5%。本周五，鸡产品价格8400元/吨，周环比上涨0.2%，同比下降9.5%；主产区鸡苗均价1.37元/羽，周环比上涨38.4%，同比下降51%。2024年12月至今我国未从美国、新西兰引种，仅
于3月、4月、5月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪；②黄羽鸡价格周环比上涨。2025年第26周（6.23-6.29）：黄羽在产祖代存栏155.4万套，创出2021年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1388.2万套，处于2023年以来同期高位；黄羽父母代鸡苗销量141.4万套，创出2021年以来同期最高；黄羽全国商品代毛鸡均价13.18元/公斤，成本14.13元/公斤，仍处于亏损状况。7月18日，三黄鸡均价15.43元/公斤，周环比涨0.7%，同比跌12.4%；7月17日，青脚麻鸡均价4.5元/斤，周环比涨4.7%，同比跌15.1%。
25/26年全球玉米、小麦库消比预测值环比下降，大豆环比上升①25/26全球玉米库消比预测值处14/15年以来最低。USDA7月供需报告预测：25/26年全球玉米库消比18.5%，同比下降1.1个百分点，环比下降0.2个百分点，处14/15年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会7月报：24/25年玉米结余量从6月227万吨大幅上调至7月337万吨，25/26年结余量预测值维持346万吨不变，较24/25年小幅上升9万吨；②25/26全球小麦库消比预测值处15/16年以来最低。USDA7月供需报告预测：25/26年度全球小麦库消比25.5%，同比下降0.5个百分点，环比下降0.2个百分点，处15/16
年以来最低水平；③25/26全球大豆库消比预测值环比上升0.1个百分点。USDA7月供需报告预测：25/26年度全球大豆库消比20.5%，同比下降0.6个百分点，环比上升0.1个百分点。中国农业部市场预警专家委员会7月报：25/26年结余量预测值259万吨，同比降192万吨，预测值与6月持平。
风险提示
疫情失控；畜禽价格下跌超预期。