海外市场周观察

（以下内容从山西证券《海外市场周观察》研报附件原文摘录）
投资要点：
美国：6月FOMC反映出关税影响
（1）央行动态
6月FOMC会议保持政策利率水平不变，符合市场预期。虽然就业市场呈现出疲弱趋势，但美联储表示仍然需要观察关税对于通胀的影响。最新SEP反映出了美联储考虑关税影响的经济预期，即经济增速预期下调，通胀预期上调：相较3月，上调了对于2025年核心PCE的预期（同比增速由2.8%上调至3.1%），上调了失业率预期（由4.4%上调至4.5%），下调了经济增速预期（由1.7%下调至1.4%）。截止6月23日，根据CMEFedWatch工具，市场预计美联储9月将降息25bp，12月再降25bp，较上周基本保持不变
（2）重点数据
1）宏观数据
就业市场数据疲软迹象依旧，6月14日当周初请失业金人数略有下行，但依然维持高位，2个月移动平均依旧呈现出上行趋势。5月零售销售增速明显下行，零售销售同比增3.29%（前值5.00%），核心零售销售同比增4.57%（前值5.29%）。地产市场呈现出降温趋势，30年期抵押贷款利率约为6.81%，对需求形成一定压制，5月新屋开工大幅下行至125.6万套。
2）市场表现
6月20日当周，美股三大股指涨跌不一，道指几乎持平，纳斯达克指数涨0.21%，标普500跌0.15%。美元指数反弹，周涨0.63%。黄金现货价格回落，周跌1.91%，布油延续上涨，周涨0.80%，10Y美债收益率延续下行。
非美国家：5月日本核心CPI同比增速上行，欧元区HICP下行
日本5月核心CPI同比增速上行至3.7%（前值3.5%），反映日本通胀整体仍有支撑，有利于日本央行继续推进货币政策正常化。欧元区5月HICP同比环比增速均下行，欧盟6月ZEW经济景气指数大幅回升。
周观点：全球多元化配置趋势是弱美元的主要推动力
从6月FOMC释放的信息看，美联储仍在观察关税政策对通胀的影响，避免过早、过快降息再度推升通胀，但我们认为，美国通胀下半年大幅回升的概率较低，经济增速放缓会在下半年加速显现，因此，当前的市场或许低估了美联储2025年降息的次数，在美元超配回归、美国财政可持续性风险突出的背景下，美元资产配置意愿降低是美元下行的核心。
风险提示
海外流动性超预期恶化，地缘冲突超预期