禾赛（02525）跌近4% 美银下调其2026/2027财年出货量预测

金吾财讯 | 禾赛（02525）股价受压下行，截至发稿，报14.47港元，跌3.98%，成交额8040.57万港元。

消息面上，美银研报指，禾赛第三财季实现营收11亿元人民币（下同），按年增长34%，较上季增长24%。毛利率为41%，高于该行预期的39.5%；这主要得益于产品结构的优化－高于平均售价（ASP）激光雷达的贡献占比提升，同时割草机产品的出货量有所下降。净利为8100万元人民币，较去年同期下降69%，但较上季增长14%。若剔除2025年第三财季的一次性收益影响，2026年第三财季的盈利实际上实现了14%的按年增长。

该行指，禾赛给予第四财季营收指引为11-11.5亿元。结合最新动态，美银将禾赛2026/2027财年的激光雷达出货量预测平均下调4%，同时基本维持盈利预测不变。该行将其港股目标价由22港元调低4.5%至21港元，亦将美股目标价由23美元调低4.3%至22美元，重申“买入”评级。理由是公司持续获得 ADAS（高级辅助驾驶系统）激光雷达订单，且新兴的SGI（软体与全球基础设施）业务商业化进程可望支撑其中期增长前景。