花旗：维持李宁(02331)“买入”评级及18.1港元目标价 特别股息远超预期

智通财经APP获悉，花旗发布研报称，维持李宁(02331)“买入”评级及18.1港元目标价。公司于11月5日收市后宣布派发每股2.32元人民币（2.71港元）特别股息，大幅高于该行根据近期投资者会议反馈所得的市场预期，即每股约0.5元人民币。

花旗指出，此次特别股息总额约60亿元人民币，相当于公司截至2026年上半年末净现金194亿元人民币的31%、该行预测2026年净利润的260%，以及以11月5日收市价计算约18%的股息率。该行预计，此次特别股息不会影响李宁未来业务营运及每年50%的常规派息比率。

该行认为，此次特别股息可能标志着李宁启动多年现金回报计划的开端，但公司尚未正式公布相关计划。主要考虑到公司包括Stephen Curry合作在内的广告及推广投资已大致确定、自由现金流强劲，且没有重大并购计划。