天灾变通胀推手？旧金山联储警告：厄尔尼诺或令2027年PCE再涨1个百分点

智通财经APP获悉，旧金山联储警告称，持续的厄尔尼诺天气现象可能在2027年加剧美国的通胀压力，全年或推动个人消费支出(PCE)物价指数最多上涨1个百分点。

在11月2日发布的一封经济通讯(Economic Letter)中，这家地区联储银行表示，当前的厄尔尼诺事件可能在2026年4月至7月间，已为美国物价水平贡献了约0.3个百分点。

尽管这一初始涨幅预计将在年底前回落，但该天气现象可能在2027年重新制造通胀风险，尤其是在其后若出现拉尼娜形态的情况下。

根据旧金山联邦储备银行对自上世纪50年代以来历次厄尔尼诺事件的分析，天气相关扰动通常在事件发生的第一个夏季推动物价暂时上涨，随后在次年1月前回落。

然而，历史经验也显示，厄尔尼诺事件往往与次年的通胀走高相关联。预计的价格压力主要来自核心服务与食品类别;若拉尼娜条件出现，当前这次厄尔尼诺事件可能在2027年推动PCE物价净上涨1个百分点。

若明年不出现拉尼娜事件，该行的模型预计2027年不会再有进一步的净价格效应。

分析还指出了美国劳动力市场可能出现的改善。历史数据表明，厄尔尼诺事件往往在发生后的次年对就业增长形成支撑。

尽管在厄尔尼诺事件的第一年就业通常大体不受影响，但非农就业总人数往往在次年增长。该行表示，当前的天气形态可能产生类似效果，无论是否继之以拉尼娜，都有可能在2027年支撑更高的就业水平、改善失业状况。

不过，旧金山联邦储备银行提醒，这些估算存在相当大的不确定性。其分析覆盖了自上世纪50年代以来的22次厄尔尼诺事件，其中仅有4次被归类为“非常强”，而当前这次事件预计将比样本中任何一次历史事件都更强。

该行还强调了天气预测的不确定性、2027年拉尼娜可能出现的概率，以及现代供应链中断与全球一体化市场可能放大经济影响的可能性。