【券商聚焦】招银国际：中期选举后美股看涨，建议增配医疗板块

金吾财讯|招银国际发布研报指，美股在中期选举后通常呈现较强季节性，1954年以来中期选举后12个月内标普500指数平均涨幅16.3%，并全部录得正收益；基准情景下民主党横扫可能令选举当周市场表现相对偏弱，但随着政策不确定性消退，中长期仍有望受益于风险溢价回落和政策宽松支持。报告预计民主党将赢得国会两院（预测市场约72%概率），议程包括恢复医保费用补贴、限制全面关税、对企业和高收入群体加税及限制对伊军事行动；但特朗普总统否决权将制约重大立法落地，政策影响可能更多通过政府预算谈判、国会听证与调查及2028年后政策预期传导，财政博弈或推高政府停摆风险。债券方面，历史上白宫与国会形成对立后美债收益率往往下行，报告维持年底10年期美债收益率4.6-4.7%区间预测。 行业层面，报告建议增配医疗板块，特别是以奥巴马医改（ACA）个人市场业务为主的医保公司，减配金融、国防和公用事业板块；历史经验显示，1970年以来科技板块在中期选举后表现最强，能源与必需消费最弱。报告并指出，中期选举后民主党与特朗普存在共同诉求的领域更可能迎来政策调整，包括限制信用卡费率、控制公用事业费用涨价和医保支付改革等；民主党控制的国会可能增加对金融业和加密货币等行业监管，并降低国防预算。 数据中心方面，报告认为AI数据中心建设可能面临更严格政策监管，政策关注点从吸引投资转向成本分担和社区利益保护。更严格审批要求及税收优惠审查或拉长建设周期、增加配套投入，并加剧项目回报率分化，资金实力较弱、依赖外部融资的开发商可能承受更大压力。对华政策未成为本次选举核心议题，报告预计美国对华政策将继续呈现“经贸领域选择性缓和、关键技术领域保持严格限制”的格局，芯片、半导体设备出口和美国对华投资等领域限制仍可能进一步收紧。