做“芯片质检”生意 科创板过会的季丰电子还在“爬坡过坎”

产业科技连线 精细的芯片在出厂之前，要先“体检”。随着芯片越做越小，“体检”就越离不开专业的实验室操作。

季丰电子便是从事“芯片质检员”的公司。10月15日，深交所官网公告显示，季丰电子创业板IPO获上市委审议通过，从6月10日获受理到过会仅用时短短四个月。

过会只是“入场券”，上市委现场问询聚焦多个核心问题--毛利率与净利润为何同降、成长性能否延续等，才是这家半导体检测企业需要持续向市场回答的命题。

据了解，季丰电子本次IPO拟公开发行不超过3852.87万股，募资约9.24亿元，将投向浦东技术中心项目、车规级高可靠量产测试服务建设项目、芯片中试平台工程技术研发项目及补充流动资金。

“芯片质检”

产业科技连线获悉，季丰电子是一家半导体领域检测服务与检测硬件产品的全功能、一站式解决方案提供商，围绕芯片设计、晶圆制造、封装等半导体全产业链企业的检测需求，提供第三方实验室检测分析服务、检测硬件产品、量产业务（量产测试及电子制造服务）、工程样品封装及其他业务。

目前，该公司提供的检测服务与检测硬件产品，检测对象全面覆盖各类芯片，具备CPU、GPU、存储芯片、AI 芯片等高端芯片的检测服务能力，能够满足先进制程（最先进制程案例已覆盖3nm芯片）、先进封装（2.5D、3D封装等）、成熟制程以及特色工艺的检测需求。

招股书显示，目前季丰电子服务客户超过3000家，客户涵盖芯片设计、晶圆制造、封测等全环节，名单中包括中兴通讯、高通、华虹宏力、长电科技等头部厂商。

季丰电子主要为客户提供第三方实验室检测分析服务、检测硬件产品以及量产测试服务。换成产业里的通俗说法，芯片公司找它，通常带着两类需求。一是设计出来的芯片运行不稳，需要有人帮忙定位故障、排查问题；二是需要测试板这类硬件工具，并在量产阶段完成测试验证。前者对应研发环节的“诊断”，后者对应生产环节的“配套”。

集微咨询统计显示，2025年中国内地半导体第三方实验室检测市场规模约125.5亿元，预计2027年达181.5亿元，年复合增长率为20.3%。

从营收曲线看，季丰电子的增长故事很漂亮。2023-2025及2026上半年，季丰电子的营业收入分别为4.43亿元、5.83亿元、6.69亿元及3.79亿元，营业收入复合增长率为22.88%；净利润分别为2045.41万元、5437.55万元、9125.55万元及4015.83万元。

业务结构看，第三方实验室检测分析服务是业绩的“压舱石”，上述期内收入分别为2.78亿元、3.79亿元、4.24亿元和2.3亿元，占主营业务收入比例分别为63.78%、65.7%、64.02%和61.6%。

新业务压力

但拆开来看，增长的成色需要打一个问号。

最直接的问题是毛利率。2023-2025年及2026年1-6月，季丰电子的主营业务毛利率持续走低，分别为38.49%、37.54%、35.74%、33.24%。作为基本盘的第三方实验室检测分析业务，毛利率也从52.67%降至48.79%。价格竞争加剧和成本压力上行，正在侵蚀这家公司最核心的盈利能力。

毛利率下滑直接传导到了利润端。2026年1-6月，公司净利润同比出现小幅下滑。营收还在增长，利润却开始回落，出现典型的“增收不增利”信号。

如果只看实验室检测业务，季丰电子的故事还算稳健。真正让市场分歧加大的，是公司押注的“第二增长曲线”-- 量产业务（量产测试及电子制造服务）。

产业科技连线了解到，量产测试和电子制造服务（EMS）是季丰电子2022年后重点发力的方向，营收占比从2023年的7.56%提升到2026年上半年的10.7%。半导体检测行业向量产测试延伸是自然逻辑，量产业务如果跑通，收入天花板会显著打开。

方向没有错，但代价是沉重的。2023-2025年，量产业务的毛利分别为-1252万元、-2741.71万元和-2723.06万元，2026年上半年为-1602.38万元，两年半累计亏损超过8300万元。毛利全线告负，毛利率分别为-38.03%、-68.88%、-47.6%和-40.09%。EMS业务更是于2025年一度跌至-93.74%的毛利率“冰点”。

季丰电子在招股书中解释称，公司量产测试业务主要服务于高可靠性芯片（如车规级芯片）的测试需求，目前尚处于起步阶段，客户对供应商测试能力和设备规模均有较高的要求，报告期内为获得客户的资质认证并进入其供应链体系，持续保持资本投入，导致固定成本较高。

季丰电子表示，随着量产测试销售额快速提升，规模效应已开始凸显，毛利率水平已呈现快速改善趋势。2025年度及2026年1-6月，公司量产测试服务负毛利率水平快速收窄。

对于EMS业务，季丰电子则表示，目前公司已完成6条EMS产线配置，但该业务目前仍处于前期投入阶段，客户导入滞后于产线投产，因此仍处于负毛利状态。

“当前，公司量产业务正处于快速成长期；未来随着公司业务布局逐渐完善、客户供应链体系导入完成、产能规模逐步释放，量产业务规模效应将逐步显现，盈利水平将有望进一步提升。”

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