香港金融市场多项重磅政策即将落地！继续优化各项“通”机制

9月23日，香港证券及期货事务监察委员会（以下简称“香港证监会”）在香港举行传媒简报会，并在现场公布支持落实《香港首个五年规划》及2026年《施政报告》的策略行动纲领，透过一系列短、中及长期措施，推动香港资本市场高质量发展，进一步巩固香港作为国际金融中心的竞争优势。

“这套纲领的目的十分明确：就是把政策方向转化为市场成果，把香港的优势转化为持久的市场实力。我们将聚焦三个重点方向：一是加强建设香港的人民币、固定收益及货币市场生态圈；二是扩大及深化市场互联互通；三是提升香港资本市场的效率、包容性及质素，进一步巩固市场基础设施。”香港证监会主席黄天祐在现场说。

图片：香港证监会主席黄天祐（右）和行政总裁梁凤仪（左）出席简报会（吴瞬/摄）

值得注意的是，黄天祐以及香港证监会行政总裁梁凤仪还在现场回应了多个市场关注的热点问题。黄天祐表示，当有市场违规或者失当行为时，香港证监会绝不会姑息。

多项重磅政策即将落地

香港证监会认为，香港首个五年规划及《施政报告》为香港金融市场未来发展提供了清晰方向。作为市场监管机构和市场发展促进者，香港证监会将积极支持特区政府推动金融高质量发展，并与业界携手把政策方向转化为市场成果，提升香港金融市场的深度、广度及国际竞争力。

香港证监会行政总裁梁凤仪在会上对策略行动纲领的三大重点方向做了详细解读。

一是强化人民币及固定收益、货币及商品市场生态圈。在梁凤仪看来，这方面有四个重点：

1.提升固定收益及货币市场的基础设施，以确保监管框架、市场基础设施及交易环境能够支持市场可持续发展。

2.拓宽人民币计价产品。我们将鼓励更多在交易所挂牌买卖产品及资产类别以人民币计价、交易及结算，包括人民币计价黄金、货币及商品期货产品。目标是南向通纳入人民币柜台交易在明年7月1日之前落地。

3.加强风险管理能力。今年8月，香港固定收益、货币及商品市场生态圈随着五年期中国国债期货合约推出，迈出了重要一步。互换通亦会扩大纳入新的合约参考利率，支持发展更多人民币对冲工具，协助市场参与者更有效地管理货币及利率风险。

4.为人民币债券创造更多保证金运用场景，继而扩大需求。香港中央结算有限公司（香港结算）及联交所期权结算所正积极筹备，预期今年11月开始可接纳中国国债作为保证金抵押品。

二是扩大市场互联互通。在梁凤仪看来，在扩大市场互联互通方面，内地及国际市场同样重要。

内地方面，我们将继续优化各项互联互通机制，并为推出房托通做好准备，目前目标是明年上半年落地。今后扩容的方向是扩大长期资金参与ETF通，以扩阔香港的投资者基础、支持市场流通性，并进一步强化香港作为内地投资者资产配置、寻找国际投资机会的首选平台。

三是提升市场效率。在这一方面，梁凤仪重点谈及了有关精简招股章程披露的事项。

对于有关精简招股章程披露要求的建议，我们目前计划于2027年上半年就此咨询市场。现行招股章程制度中，法定披露要求与《上市规则》之间存在不少重叠。因此，招股章程可能变得冗长而复杂。我们正考虑将上市证券的披露要求整合至《上市规则》，让上市申请人只需遵循《上市规则》的披露要求，减少重复及提升效率；容许以提述方式，载入原已在其他公开渠道可获取的资料，并透过设立中央数据库确保有关资料可稳定及可靠地供公众查阅。

此举有助精简招股章程内容，提升其可读性和实用性，并便利同时在香港及海外市场上市的发行人使用同一套披露资料，以符合不同市场的监管要求。“我们的目标并非减少披露，而是改善披露：令资料更清晰、更集中及更有助于投资者；让交易更便捷、更具成本效益。”梁凤仪说。

对违规行为绝不姑息

在本次策略行动纲领中，香港证监会设置了多项短期目标和中长期目标，梁凤仪在现场表示，短期目标是指将在大致一年内落地的项目。

比如，在沪深港通南向交易下推出人民币交易柜台；于2027年内为互换通推出新的参考利率；就提升上市机制的竞争力进行第二阶段咨询，以完善有关须予公布的交易、关连交易及分拆上市的规定（港交所已开始咨询）；检讨特专科技公司上市制度；检讨《GEM上市规则》；开发以人民币计价的黄金及商品产品等。

值得注意的是，黄天祐以及梁凤仪还在现场回应了多个市场关注的热点问题。

在9月10日，香港证监会决定暂停拨康视云的股份交易，香港证监会对拨康视云的首次公开招股可能曾被人为操纵，以营造对拨康视云股份需求的假象表示严重关注。

对于当前香港市场的一些公司的违规行为，黄天祐在现场表示，当有市场违规或者失当行为时，香港证监会绝不会姑息。他同时指出，个别案例无法代表香港整体市场，当前香港股票市场仍然相当健康。

梁凤仪指出：“对市场失当的行为，我认为如果能够多做事前沟通，更加明确监管要求，会减少相当的失当行为出现。但如果有出现，当然我们会有执法行动。目前的一些失当行为仍是少数，但我们仍然会非常重视，不会让一小撮的失当行为影响我们整个市场的声誉。”

梁凤仪还表示，上市制度的改革一直都是“吸眼球”的议题，较少人提及但极重要的另一课题是如何让市场参与者更有效运用资本及抵押品。“我们正就此与港交所紧密研究，同时与港交所旗下结算所合作，探讨扩大合资格非现金抵押品的范围，并降低相关费用。”

继续优化各项“通”机制

“香港一直是连接内地与世界的独特而可靠桥梁。我们的任务，是令这座桥更宽、更稳、更具价值，惠及发行人、投资者和实体经济。随着全球经济格局重塑、资本流动模式转变，以及地缘政治环境日趋复杂，香港的角色不但没有被削弱，反而变得更加重要。香港最大的优势，在于能够同时连接中国机遇和国际资本，并提供备受全球认可的法治制度、市场基础设施和监管框架。而这些优势，正是香港未来竞争力的根基。”黄天祐说。

在黄天祐看来，香港与内地市场的互联互通，是其最重要的竞争优势之一。香港最独特的地方在于既能服务国际投资者，同时亦能服务内地投资者。而互联互通，正是这个优势最具体的体现。未来，香港证监会将继续优化各项“通”机制，并为房地产投资信托基金互联互通做好准备。

“但更重要的是，我们希望把‘接入’进一步转化为‘参与’。因为互联互通真正的价值，不只是提供渠道。其真正价值在于促进更广泛参与、更深层流动性，以及更多元化的产品生态。透过持续扩大和深化这些渠道，香港将可进一步巩固作为国际投资者进入内地市场，以及内地资本连接全球市场的首选平台。”黄天祐说。

此外，黄天祐指出，更深层次的互联互通和更丰富的市场生态，需要一个高效、现代化和具国际竞争力的市场作为支撑。因此，香港证监会将推动针对性的改革，减少不必要的重复程序及制度障碍，提升香港市场的效率和吸引力。

“但在推动改革的同时，有一个原则始终不会改变。竞争力与投资者保障并不是互相对立的目标。健全的监管和投资者信心，本身就是香港持久竞争力的重要来源；我们减少不必要的重复程序及制度障碍，但不能削弱保障；我们应与时并进地完善市场制度，但不能牺牲披露质素或市场韧性；我们应鼓励创新和发展，同时继续维护香港市场的诚信、稳健和国际声誉。”黄天祐说。