【券商聚焦】中泰证券维持华润置地增持评级 指商业运营稳健

金吾财讯|中泰证券发布研报指，华润置地(01109.HK)发布2026年半年报，实现营业收入678.7亿元，同比-28.5%；归母净利润98.4亿元，同比-17.2%；核心净利润101.6亿元，同比+1.6%。受结算规模下降影响，公司短期利润承压。综合毛利率25.4%，同比提升1.4个百分点。经常性业务收入226.1亿元，同比+9.9%，占总收入33.3%。公司宣派中期股息每股0.20元，与上年同期持平。 开发销售业务方面，2026年上半年实现签约销售额1165.0亿元，同比+5.6%，销售规模位居行业前三；签约面积316万平方米，同比-23.3%。期末已签未结算金额1881.9亿元，其中972.8亿元预计于2026年内结算，为后续收入结转提供保障。 经常性业务方面，经营性不动产租金收入141.6亿元，同比+17.0%，核心净利润56.2亿元，同比+12.7%。其中购物中心收入124.4亿元，同比+19.4%；98座自营购物中心实现零售额1281.9亿元，同比+16.4%，出租率98.0%，同比提升0.7个百分点，经营利润率66.0%。研报指，公司商业运营表现稳健，规模保持增长，运营效率进一步提升。 投资建议方面，中泰证券认为公司在行业下行期走出差异化路线，积极发挥经营性不动产和商业管理优势，开发第二增长曲线，旗下华润万象生活表现亮眼，同时房地产开发业务保持稳健，销售规模位于行业前列。该行预测公司2026-2028年EPS为3.74、3.78、3.86元，对应PE为7.0/7.0/6.8倍，维持“增持”评级。研报未给出明确目标价。风险提示包括房地产行业下行超预期、引用数据滞后或不及时。