“最不性感投资策略”正当时！债券崩、股市疯 投资者迎来再平衡良机

智通财经APP获悉，金融顾问表示，在全球债券遭遇抛售、股市徘徊在历史高位附近、以及投资者应对地缘政治不确定性的背景下，现在可能尤其适合考虑进行投资组合再平衡。注册理财规划师(CFP)、CNBC金融顾问委员会成员Jude Boudreaux表示：“我觉得这是目前最不性感的投资理念之一，但可能也是最有用的投资理念之一。”

什么是再平衡？

投资者进行再平衡时，会将资产配置重新调整至目标水平。例如，投资者可能已经确定，考虑到自身对市场风险的承受能力以及距离退休还有多少年，60%股票、40%债券的组合——即经典的“60/40投资组合”——是合适的配置。但随着时间推移，市场自然会使这种资产配置逐渐偏离原有比例。

股票是投资组合传统上的增长引擎，近年来表现强劲。由于投资者对科技公司和人工智能(AI)等因素的热情高涨，标普500股票指数2023年回报率达到24%，2024年为23%，2025年为16%，均远高于约10%的长期平均水平。尽管标普500指数较8月份的历史高点略有回落，但2026年以来股票仍上涨超过11%。

与此同时，自2月底中东战争爆发以来，在一轮广泛抛售中，债券持续大幅走弱。通常而言，债券价格与其收益率走势相反，而全球各国政府债券收益率已经升至多年高位，投资者对通胀和债务的担忧是全球政府融资成本被推高的重要因素。

因此，跟踪长期债券价格的投资基金价值出现下跌。美国10年期国债收益率周三升至2023年以来的最高水平。截至周三下午，不计股息，iShares 7-10年期美国国债ETF(IEF)今年以来已经下跌超过4%，Fidelity Long-Term Treasury Bond Index Fund(FNBGX)则下跌超过5%。

综合这些因素来看，投资者的资产配置很可能已经变得过度偏重股票——这意味着他们的投资组合风险可能已经高于原本的预期水平。注册理财规划师(CFP)、CNBC金融顾问委员会成员Cathy Curtis表示：“毫无疑问，股票已经成为大多数投资组合中占比更高的资产，而不仅仅是那些高度偏重科技股的投资组合。”“整个市场的涨幅相当广泛。”

再平衡的好处

除了将投资组合重新调整至目标风险水平之外，金融顾问们表示，再平衡还具有许多其他好处。例如，它可以帮助投资者通过将收益转移至投资组合的其他部分，锁定表现优异的投资所带来的利润。Jude Boudreaux表示：“这是一种有纪律地低买高卖的方法，而从历史上看，这正是金融市场中最基本的投资理念。”

在当前市场环境下，投资者最有可能将股票投资的利润转移至投资组合中的债券部分——同时降低股票配置比例并提高债券配置比例。金融顾问们表示，尽管考虑到债券目前价值低迷，投资者可能会对买入债券基金持谨慎态度，但这恰恰提供了以小幅折价买入债券基金的机会。当股票下跌时，这同样是一种常见的投资建议，即所谓的“逢低买入”。

再平衡还可以通过为交易提供一个框架，帮助投资者减少投资过程中的情绪因素以及试图择时交易的冲动——而后者往往会带来不理想的结果。对于当前环境下的投资者而言，这一点尤其重要，因为面对中东战争等不确定性因素，他们可能会受到诱惑而抛弃股票——油价突破每桶100美元后，通胀担忧加剧，股市周三出现下跌。

Cathy Curtis表示：“目前，投资者有很多事情需要担忧。多个地缘政治冲突、新任(美联储)主席、选举周期、不断扩大的财政赤字，以及AI带来的颠覆。”“与其试图判断这些问题中究竟哪一个最终会对市场产生影响，投资者不如利用再平衡，将风险降低至更加合理的水平。”

金融顾问们表示，对于那些在多年强劲回报之后产生虚假安全感、因而想继续维持高股票仓位的投资者来说，情况同样如此。Collective Wealth Partners联合创始人、注册理财规划师(CFP)及CNBC金融顾问委员会成员Kamila Elliott表示：“当市场上涨时，人们会忘记市场也可能下跌。”

“这不是抛售潮”

值得注意的是，Kamila Elliott表示，投资者不应将这种再平衡与抛售所有股票、完全转向现金混为一谈。她表示：“我们并不是告诉人们卖掉所有股票——这不是一场抛售潮。”相反，现在是时候确保投资者的资产配置重新与自身风险承受能力保持一致。风险承受能力是衡量投资者对于投资组合可能出现亏损有多大承受程度的一项指标。

Kamila Elliott表示，临近退休的投资者可以利用当前市场环境，将股票投资组合中的部分利润重新平衡至现金账户，并在退休初期将这部分资金用于获取收入，以防股票持仓价值下跌。

Kamila Elliott补充称，投资者可以通过填写风险承受能力问卷，判断自己对亏损的承受程度以及应对亏损的能力。大多数主要资产管理公司的网站都提供这类问卷，例如先锋领航集团(Vanguard Group)、富达投资(Fidelity Investments)和T. Rowe Price。她表示，参加401(k)计划的投资者也很可能可以登录自己的账户，并在计划管理机构的网站上填写相关问卷。

当然，金融顾问们表示，重要的是要记住，对于部分投资者而言，再平衡可能会带来税务影响，尤其是那些拥有应税经纪账户的投资者。与401(k)和IRA等具有税收优惠的退休账户不同，在应税账户中进行买卖可能会产生税务负担。投资者可以选择随着时间推移逐步调整资产配置，或者在不卖出投资组合其他资产的情况下、提高其中一部分资产的配置比例。

Cathy Curtis表示：“再平衡并不意味着一定要一次性达到目标资产配置比例。新的现金流、提款以及具有税务意识的交易，也可以用来推动投资组合重新回到理想的资产配置。”