7连板终结，股价大挫，这家公司溢价交易藏什么细节？

博泰车联承诺受让完成后36个月内，不存在通过公司重组上市或注入关联方资产的计划或安排

投资时间网、标点财经研究员  王子西

7连板后，‌A股整装卫浴核心标的广州海鸥住宅工业股份有限公司（下称海鸥住工，002084.SZ）股价退烧。

9月2日，海鸥住工股价小幅高开，盘中一度冲高至7.55元/股（不复权，下同），截至当日收盘，该股报7.12元/股，略涨1.42%。9月3日，公司股价转头大幅下挫，盘中跌幅一度超过8%。此前，公司股票已连续7个交易日一字涨停，期间累计涨幅高达95.54%。

事实上，就在9月1日晚间，海鸥住工发布股票交易异常波动暨风险提示公告。公告中称，公司股价涨幅“显著偏离大盘指数，短期波动幅度较大，已明显偏离市场走势，存在市场情绪过热、非理性炒作的风险”“如未来股价进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查”。

此次行情的导火索，源于公司高溢价的控制权变更事宜。相关公告显示，8月21日，海鸥住工控股股东中馀投资有限公司（下称中馀投资）与博泰车联网科技（上海）股份有限公司，（下称博泰车联，2889.HK）、福清曜鸿企业管理合伙企业（有限合伙）（下称福清曜鸿）签署《股份转让协议》，约定中馀投资向博泰车联、福清曜鸿分别转让公司20%股份、5.01%股份。

转让完成后，中馀投资及其一致行动人合计持股比例降至10.44%；博泰车联将成为海鸥住工控股股东，博泰车联的实控人应臻恺成为公司实控人。同时，海鸥住工仍以原有业务为主，基本面不会发生重大变化；博泰车联也承诺受让完成后36个月内，不存在通过公司重组上市或注入关联方资产的计划或安排。

值得注意的是，此次交易溢价较高。博泰车联受让标的股份价款为8亿元、福清曜鸿受让价款约为2.0亿元，折合每股转让价约为6.19元/股。而海鸥住工因筹划控制权变更申请停牌的前一交易日即8月14日，公司股价报收于3.59元/股；转让价较该日收盘价溢价达72%。

据博泰车联公告，本次交易估值采用市场法项下的可比公司法，选取可比公司为松霖科技（603992.SH）、艾芬达（301575.SZ）和帝欧水华（002798.SZ）；于估值基准日，海鸥住工归属于母公司股东全部权益市场价值为38.46亿元，增值近三倍。最终交易价参考估值等因素、协商厘定。

海鸥住工近3月股价走势（元）

数据来源：Wind

公开资料显示，海鸥住工主要从事装配式整装厨卫空间内高档卫生洁具、瓷砖、陶瓷、浴缸、淋浴房、浴室柜等全品类部品部件的研发、制造和服务，在智能家居领域主要从事智能门户、安防工程的持续布局。

2023年至2025年，海鸥住工已连亏三年，归母净利润分别为-2.33亿元、-1.24亿元和-1.18亿元，三年累亏逾4.7亿元。据最新中报，今年上半年，公司实现营收12.16亿元，同比下滑11.09%；归母净利润亏损3996.12万元，亏损较上年同期扩大五成多。

中报显示，公司主业卫浴五金龙头以外销出口为主，国际贸易环境、外贸政策、汇率等变化等对外销业务都有不同程度的影响。国内产业则覆盖瓷砖、卫生陶瓷等，与家居消费和房地产市场高度相关。报告期内，全球建材、卫浴五金、陶瓷等产业整体告别过去依赖地产增量扩张的增长逻辑，全面转向存量竞争下的价值升级与全球布局重构。

对于本次控制权变更交易，海鸥住工方面表示，博泰车联将利用相关运营管理经验以及产业资源优势，助力公司产业进行迭代升级，提升公司核心竞争力，进一步提高公司持续经营能力及抗风险能力等。且中馀投资方承诺，自2027年1月1日（下称该日）起承诺期内每个会计年度净利润不低于100万元，且自该日起承诺期内经营性活动产生的现金流为正。

博泰车联是国内智能座舱赛道头部玩家，于2025年9月登陆港股市场。其公告称，本次交易的益处除了助力标的公司产业迭代升级，还将让其在智能汽车方面的能力向智能家居及其它相关终端场景进一步拓展，构建“车家一体”的战略布局；同时助其实现跨资本市场的布局，丰富整体投资人基础。

需关注的是，汽车与家居分属完全不同的供应链、渠道体系，跨领域技术落地和业务磨合存在较大不确定性；同时海鸥住工已连续三年累计亏损超4.7亿元，原有主业与地产关联度高，短期业绩扭亏压力依然显著。这场交易最终能达到何种效果尚需观察。

海鸥住工2026年上半年和2025年上半年主要会计数据和财务指标

数据来源：公司财报