两场庭审、父子同堂：起底海银系 716 亿集资诈骗的资本迷局

9 月 1 日上午 10 时，上海市第一中级人民法院大法庭内，（2026）沪 01 刑初 1 号集资诈骗案正式开庭。被告席上的五牛控股有限公司、海银控股集团有限公司以及韩宏伟、韩啸父子，曾经是陆家嘴金融圈呼风唤雨的资本玩家，如今以刑事被告的身份接受法律审判。

法院专门设立了 "海银系案旁听登记处"，除大法庭外还开设多个视频旁听庭，审理预计将持续数日。而这仅仅是开始 ——9 月 3 日 10 时，上海一中院还将开庭审理（2026）沪 01 刑初 2 号集资诈骗案，被告包括海银财富管理有限公司、黑盛控股有限公司及相关责任人。两场庭审恰好覆盖了 "海银系" 集资诈骗的决策端与执行端。

并非 "名称相近"，而是上下级控股

天眼查信息显示，此次受审的四家公司之间存在紧密的股权关联。海银控股集团成立于 2015 年，注册资本 50 亿元，韩宏伟持股 99%，其女韩玉持股 1%。海银财富成立于 2006 年，注册资本 3.05 亿元，海银控股集团持股 85%，自然人王滇持股 15%。五牛控股成立于 2015 年，注册资本 12 亿元，法定代表人为韩宏伟之子韩啸。

韩宏伟通过海银控股集团绝对控股海银财富，其子韩啸掌控五牛控股，父女父子三人构成了 "海银系" 最核心的权力三角。9 月 1 日庭审的是控股层面，9 月 3 日庭审的是运营层面，两场庭审共同勾勒出整个集资诈骗体系的全貌。

716 亿骗局：伪金交所与双层资金池

这场审判的背后，是一个规模惊人的资金骗局。检察机关披露，韩宏伟、韩啸等 6 人涉嫌集资诈骗罪，涉案理财产品总规模高达 716.9 亿元，涉及 465 只在 "伪金交所" 备案的理财产品。

这些产品通过 22 家空壳公司发行，募集资金经由 49 个募资账户汇集后，流入 13 家特殊目的公司，形成双层嵌套结构。空壳公司表面上与海银财富无股权关联，但实际均为韩宏伟操控的 "影子壳公司"。更致命的是，这些理财产品全数违规，所投向的底层项目普遍存在严重超募、项目已终止甚至完全捏造虚构的情况。

海银财富以 7%-10% 的年化收益率为诱饵，将投资款吸入巨大的资金黑洞。其官网披露，截至 2022 年底，公司在国内 80 余座城市设立 170 余家财富中心，员工超 2500 人，累计为超过 14.6 万高净值个人和机构提供服务。2023 年 12 月，海银财富旗下所有产品宣布停止兑付，近 5 万名高净值投资者踩雷，大量底层资产被证实完全捏造，所募资金大部分去向不明。

从修车铺到纳斯达克的资本幻术

韩宏伟 1965 年出生于河南永城，1983 年参军入伍，退伍后借资 8000 元在国道旁开汽修厂，后将业务扩展到汽车贸易、汽车租赁，1993 年收购濒临破产的永城水泥厂，开创当地民企收购国企的先河。

2004 年，韩宏伟在上海发起成立上海市河南商会，依托同乡资源提供 "民间借贷"，正式涉足金融。2006 年海银财富成立，他拿到稀缺的第三方理财资质，初期与中信信托等合作主推房地产信托。几乎同时，其子韩啸控制的五牛系在私募地产基金领域发力，"海银系" 雏形形成 —— 左手募资，右手投资，父子搭建起自循环的金融体系。

2021 年，韩宏伟推动海银控股在纳斯达克上市，同时通过五牛系入主 A 股上市公司岩石股份（后更名上海贵酒），打造 "金融 + 实业" 的资本假象。巅峰时期，韩宏伟以 60 亿元身家位列胡润百富榜，被称为 "永城首富"。

白酒幻梦与退市终局

在韩宏伟的资本版图中，上海贵酒是最具戏剧性的一章。2017 年海银系入主岩石股份，2019 年转型白酒，韩宏伟组建团队驻扎茅台镇，收购高酱酒业、章贡酒业等资产。2019 年至 2023 年，上海贵酒营收暴增十余倍，经销商巅峰时达 4883 个，股价从 8.72 元一度飙至 51.66 元，涨幅近 500%。

然而知情人士透露，韩宏伟做酒的核心目的并非卖酒，而是为海银财富募资包装产品 —— 用 5000 万收购酒厂，包装后估值做到 5 亿，再通过上市公司增发装入，赚取一二级市场估值差。资金方、资产方和上市公司都由韩氏父子控制，是左手倒右手的闭环。

2021 年房地产下行，海银财富 "借新还旧" 的资金链断裂，2023 年 12 月全面停止兑付。失去输血的上海贵酒瞬间崩塌：2024 年营收下滑 82.54% 至 2.85 亿元，归母净利润亏损 2.17 亿元。2025 年 10 月，"贵酒" 商标侵权案败诉，公司被迫更名为 "上海君道酒"。2026 年 5 月，公司因财务类退市情形被终止上市，成为 A 股时隔七年再现的退市白酒股。

从爆雷到开庭的三年

2023 年 12 月，海银财富停止兑付；2024 年 9 月，上海公安局奉贤分局立案侦查，韩宏伟等多人被采取刑事强制措施；2025 年 3 月，韩宏伟被正式批捕，警方已冻结境内外涉案账户 300 余个；2025 年 5 月，案件移送审查起诉，明确 6 人涉嫌集资诈骗罪，告知 5 万名被害人诉讼权利；2026 年 9 月 1 日，案件正式开庭审理。

目前案件处于审理阶段，最终判决以法院裁判为准。对于数万投资者而言，这场迟到了近三年的审判，或许是他们追回损失的最后希望。

信息来源：新京报贝壳财经、上海一中院公告、36 氪、证券时报、中国经济网、天眼查、上海公安局奉贤分局通报、上交所公告等。案件结果以法院最终裁判为准。