【券商聚焦】光大证券维持龙旗科技增持评级 指公司卡位AI硬件创新周期

金吾财讯|光大证券发布研报指，龙旗科技(9611.HK)26H1实现营业收入186.61亿元人民币，同比下降6.3%，主要受智能手机业务收入同比下滑11.4%拖累。公司毛利润17.97亿元，同比增长10.8%，毛利率9.6%，同比提升1.5个百分点；归母净利润2.46亿元，同比下降30.9%，扣非归母净亏损1.01亿元。利润下降主要受AI PC及汽车电子等新业务投入增加，以及美元汇率波动影响。 分业务看，智能手机业务毛利率7.7%，同比提升0.8个百分点；Q2出货量环比增长近20%，主要受下游客户拉货节奏提升及新品迭代推动。2026年3月公司以5.4亿元收购科峻成及吉亚金属60%股权，切入北美大客户蚀刻加工及AI终端散热供应链。平板电脑业务收入22.80亿元，同比增长20%，毛利率11.4%，同比提升4.8个百分点，Q2出货量环比增长69%。AIoT业务收入36.05亿元，同比增长8.5%，毛利率14.4%，同比提升1.5个百分点；智能眼镜维持景气，公司医疗健康类穿戴产品取得突破，联合Xreal推出Puck产品，上海、马来西亚SiP产线已先后启动。 新业务方面，AI PC新突破联想(00992.HK)、ASUS两大头部客户，5个项目实现量产出货；汽车电子持续获取项目定点，后排控制屏覆盖3家国内主机厂，车载无线充获2家头部车企平台型项目定点；机器人数据采集设备已通过客户验证，量产进程加速。 该行下调公司2026-2028年净利润预测至6.05亿/10.48亿/14.51亿元人民币（下调18%/12%/9%），对应8月27日股价分别为17x/10x/7x PE。公司是全球领先的智能产品ODM厂商，深度卡位AI驱动的新一轮硬件创新周期，在AI眼镜、AI PC等高增长赛道具备显著先发优势，维持“增持”评级。 风险提示：客户集中度较高风险、ODM行业竞争加剧风险、订单波动风险、原材料价格波动风险、次新股波动较大风险。