【券商聚焦】国海证券维持百度买入评级 指核心AI新业务增长强劲

金吾财讯|国海证券发布研报指，百度集团-SW（09888.HK）2026Q2实现收入313亿元（人民币，下同），同比减少4%，环比减少2%；non-GAAP经营利润约38亿元，同比下滑15%，环比下滑1%；non-GAAP净利润约26亿元，同比下滑46%，环比下滑41%。 百度一般性业务收入2026Q2约252亿元，同比下滑4%，环比下滑3%；其中百度核心AI新业务占一般性业务收入比约50%，同比提升12个百分点。百度核心AI新业务2026Q2收入约125亿元，同比增长25%，环比下滑8%。细分来看，百度智能云基础设施收入73亿元，同比增长50%，环比下滑17%；AI应用收入25亿元，同比增长3%，环比增长3%；AI原生营销服务收入26亿元，同比持平，环比增长11%。 昆仑芯保持强劲业务势头，需求旺盛且行业覆盖面不断扩大。2026Q2公司GPU云营收同比增长283%，反映公有云对可扩展AI计算的强劲需求。 香港双重主要上市推进方面，2026年7月公司董事会批准将香港上市地位主动转换为双重主要上市的议案，计划于2026年8月26日召开股东特别大会寻求股东批准，预计在获得股东与香港联交所批准后于2026年内生效。公司认为双重主要上市有望拓宽投资者基础，增强股票流动性，并为两个市场融资提供更大灵活性。 盈利预测与评级方面，国海证券预计公司2026~2028年营收分别为1275、1396、1488亿元，non-GAAP净利润分别为133、160、187亿元，对应non-GAAP P/E为16.4倍、13.6倍、11.6倍，维持“买入”评级。 风险提示方面，研报列出宏观经济波动、市场竞争加剧、在线营销客户流失、AI进展不及预期、Robotaxi规模扩张不及预期、双重主要上市审批进度不及预期及上市后流动性改善不及预期等风险。该研报未给出目标价。