【券商聚焦】中信建投：资负管理新规落地，险资对高股息股票增配趋势有望延续

金吾财讯 | 中信建投证券研究指，资负管理新规落地，险资对高股息股票增配趋势有望延续，长久期利率债配置节奏更好兼顾期限匹配与收益匹配。2026年8月21日，国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法》（以下简称《办法》）。相比征求意见稿，《办法》的变化主要包括：1）人身险公司监管指标从有效久期缺口变化为利率风险对冲。2）实施时间从2026年7月1日变化为2027年1月1日，并允许三年过渡期，为保险公司严格落实政策要求提供一定缓冲期。3）专业部门要求从“应当设置资产负债管理部门”变化为“应当设置或指定资产负债管理部门”。《办法》实施对险资资产配置的影响主要包括：一是对高股息股票的配置比例仍有望提升，以更好满足人身险公司净投资收益覆盖率不低于100%的要求。二是拉长资产久期、管控久期缺口的需求仍在，但实施节奏上会更加灵活，根据市场利率水平采取更加灵活的配置策略，在利率相对高点预计会加大配置，更好兼顾期限匹配与收益匹配。整体看短期对长久期利率债的增配速度会较前期快速增配时期有所放缓。

风险提示：市场价格波动的不确定性；企业盈利预测不确定性；技术更新迭代。