从Smart Beta到ETF 东方红指数投资的基建逻辑

指数化投资浪潮席卷全球，指数投资范式亦在迭代演进。8月20日至28日，东方红资产管理正式发行公司首只ETF基金——东方红中证云计算50交易型开放式指数证券投资基金（基金简称：东方红中证云计算50ETF，认购代码：562113，证券代码：562110）。东方红资产管理正式步入ETF赛道，不仅是顺应时代发展趋势的必然之举，更是完善综合资产配置版图、在行业新生态中锚定自身坐标的战略性落子。

东方红资产管理自2011年开启量化业务探索，在集合产品中打下量化策略与系统开发的根基；2019年推出首只Smart Beta指数基金，将主动管理经验注入规则化指数编制，实现向公募基金的拓展；而今首只ETF扬帆起航，完成指数产品布局的又一重要跨越。东方红在指数与量化领域十余年步履不辍，从量化集合产品到场外指数基金再到ETF，产品矩阵的每一步拓展，既是对资本市场规律的探索，也是对系统化投资工具的精细化开发，助力投资者更便捷、更高效地分享资本市场发展成果。

完善产品战略布局

正式步入ETF赛道

东方红中证云计算50ETF的发行，标志着东方红资产管理这家以主动权益见长的基金管理人正式入局ETF，这一布局是基于自身的战略定位和客户端日益多元化的配置需求。对于东方红资产管理而言，布局ETF一方面是完善产品线战略布局的必然操作，通过被动工具提升资产管理服务的广度与深度，另一方面，ETF已成为未来越来越多基金管理人的业务增长点，为下一阶段探索多元化策略、布局更多创新业务奠定坚实基石。

随着投资者对被动投资工具的认知不断提升，对ETF的需求日益增长。布局ETF业务，东方红资产管理能够为投资者提供更加丰富、多元的配置选择，在主动管理产品和场外指数产品的基础上补齐场内指数工具，进一步丰富工具型产品布局，打造更完整的综合资产配置解决方案。

东方红中证云计算50ETF是东方红资产管理多元产品体系布局的又一重要成果，也是东方红系列指数基金由场外拓展至场内的跨越，为满足投资者对交易便捷性、流动性需求的主动升级。以中证云计算50主题ETF作为首只ETF产品，是东方红基于自身资源禀赋做出的差异化选择，在宽基竞争之外，通过精准定位自身能力圈与市场需求交汇点的可能性，在细分领域寻求突破。

当前，AI大模型的快速迭代与规模化应用，持续推升算力与云服务需求。云计算作为连接计算资源、数据资源和应用生态的重要基础设施，正在迎来新的发展阶段。与此同时，国内云计算产业链自主可控的深入推进，也为相关企业打开了中长期的成长空间。

如果说AI上半场主要通过开发新的算法和模型架构追求模型的智力极限，算力为王。那么AI下半场将进行转向，基于现有模型能力通过系统化工程手段推动AI与现实场景融合落地变现，应用为王。“云计算”迎来价值重估。

云计算或将成为AI下半场核心环节之一，东方红中证云计算50ETF紧密跟踪中证云计算50指数（931469），为广大投资者提供一站式覆盖上游算力、中游云平台、下游软件应用等领域的配置工具，力争把握AI产业下半场投资机遇，成为助力投资者捕捉科技成长弹性的锐利工具。

十余年指数与量化业务积累

从场外延伸至场内

东方红资产管理布局ETF并非从零起步，而是将主动投研能力向被动产品拓展，将运作管理能力从场外指数产品向场内指数产品延伸。

东方红资产管理团队自1998年成立以来，经历了中国资本市场多轮牛熊市的考验，积累了丰富的投资管理经验和风险管理经验。公司长期以来以主动管理见长，在权益投资领域积累了深厚的研究底蕴，以深度基本面研究为基础，构建了完善的价值投资体系，并形成统一的价值观和可复制的人才队伍。

随着投资者对被动投资工具的需求日益多元化，东方红资产管理将主动管理的服务能力向被动产品延伸，在价值投资的框架下进行指数产品研发——对指数产品的底层资产进行深度研究与精细筛选，将产业研究能力和指数产品管理经验转化为差异化竞争力，让投研实力在指数化投资领域得到更广泛的输出。

东方红资产管理对指数与量化业务的布局始于2011年，从量化集合资管产品切入，开展因子研究、量化投资和系统开发，积累了丰富的投资管理经验。2019年，东方红开始进入公募指数基金领域，以Smart Beta指数基金为起点，逐步构建起涵盖被动指数、指数增强和主动量化的多层次指数与量化产品矩阵。

基于主动管理方面的经验，东方红资产管理在开发Smart Beta指数时以中低频交易为前提，以基本面量化为基础，追求长期有效的收益来源。团队从因子挖掘出发，聚焦于对股价显著而持久的驱动因素，选择风格明确、逻辑清晰、区分显著的长期有效因子来构建策略矩阵，主动回避短期主题类因子或高风险高贝塔的交易型因子，系统化地降低不确定性因子对于组合表现的干扰，尽力把握那些可解释、可持续的风险收益。

经过研究论证，东方红率先选用了质量因子、红利因子、成长因子和价值因子来构建Smart Beta指数矩阵。这四大因子就像一年的四季，在经济周期中不断轮回。在经济周期的任意阶段，大概率总会有其中一到两个因子表现比较好。这四个因子结合在一起，能形成策略轮动的基石。

2019年3月20日，东方红资产管理与中证指数公司合作开发的中证东方红竞争力指数（931142）正式发布，以ROE为主因子筛选高质量上市公司；之后陆续发布了以红利因子为主、低波动因子为辅的中证东方红红利低波动指数（931446），聚焦成长因子的中证东方红优势成长指数（931579），以及价值因子为主的中证东方红价值领先指数（931258）。

这四只Smart Beta指数自基日（2009.12.31）以来表现出色，其涨幅及年化收益率均远超同期中证800和中证全指，能够提供长期可观的潜在回报。

图：东方红Smart Beta指数基日以来涨跌幅

注：数据来源Wind，四只指数基日均为2009.12.31，统计区间2009.12.31至2026.7.31。东证竞争（931142）指数发布日为2019.3.20，东证红利低波（931446）指数发布日为2020.4.21，东证优势成长（931579）指数发布日为2020.11.9，东证价值（931258）指数发布日为2024.9.30，发布日之前的涨跌幅均为拟合，不预示未来走势。指数过往业绩不代表未来表现及本基金业绩。

基于这四只Smart Beta指数，东方红资产管理自2019年起陆续发行了对应的基金产品——东方红中证竞争力指数基金（A/C:007657/007658）、东方红中证红利低波动指数基金（A/C/D:012708/012709/025518）、东方红中证优势成长指数基金（A/C:018920/018921）和东方红中证价值领先指数基金（A/C：027442/027443)。根据产品二季报，截至2026年二季度末，东方红中证红利低波动指数基金规模超过65亿元，为全市场最大的场外红利类指数基金。

除了参与编制的Smart Beta指数，东方红资产管理还注重发掘市场上已有的长期有效、风格鲜明的指数，开发了相应的指数基金。2025年8月成立了东方红中证港股通高股息投资指数基金（A/C:024227/024228),跟踪港股通高股息指数（930914HKD/930915CNY)，投资于港股通中高股息率的红利资产。

丰富的指数量化策略储备

彰显差异化竞争力

东方红资产管理的指数与量化产品矩阵，除了以Smart Beta为主的被动指数产品，指数增强产品也有丰富布局。团队基于主流宽基开发指数增强策略，构建了覆盖大、中、小盘，满足不同投资者风险偏好与资产配置需求的指增产品线。

2024年7月，东方红资产管理发行了东方红中证500指数增强发起基金（A/C:021175/021176),以中证500为起点，通过这个产品的运作积累宝贵的指增经验。之后，指增产品线进一步延伸至中国新经济核心的东方红中证A500指数增强基金（A/C:024816/024817）,科技创新前沿的东方红上证科创板综合指数增强基金（A/C:025373/025374），以及覆盖市场全局的东方红中证全指指数增强基金(A/C:025911/025912)。

多因子多策略，是指增产品超额收益的重要来源。东方红资产管理根据指数的特点和属性侧重不同的因子，帮助产品实现更高的性价比，选择不同因子中相关性较低的因子，通过因子对冲降低波动风险，追求超额收益的相对稳定。团队通过系统化的因子选择和暴露、风险控制、多样化策略精选，希望指增产品能帮助投资者实现从“跟得上”到“跑得赢”的跨越，在分享指数本身收益的同时，力争创造一份由专业管理和科学模型带来的收益增值。

在被动指数产品和指数增强产品之外，东方红资产管理开发的主动量化产品，提供了一站式的因子配置方案，既提供长期有效因子的投资途径，又可以通过因子择时、因子对冲等追求长期稳健超额收益。

团队基于对不同因子获取超额收益的关系规律的研究，充分利用其有效性，用系统投资的方法把主动投资理念建模，融合多因子多策略进行股票筛选。主动量化产品可以通过多因子、多策略配置来实现因子对冲，通过中和多个因子相对强弱的表现，实现不同因子协同发力；在系统认定某些因子表现更好的概率显著上升时，也可以进行因子择时。

在成熟的主动量化策略基础上，东方红资产管理自2024年起成立了三只主动量化基金——东方红量化选股混合基金（A/C:020803/020804）、东方红红利量化选股混合基金（A/C:021650/021651）和东方红慧选成长混合基金（A/C:023082/023083)。

而今，东方红资产管理的指数与量化产品矩阵迎来新业态、新成员——ETF，这是公司基于自身战略定位、顺应市场发展、完善产品矩阵的重要一步，不仅能够充分发挥公司在指数与量化领域的多年经验，为投资者提供交易便捷、高流动性的指数投资工具，也有助于提升产品体系的完整性与竞争力，夯实稳健经营与高质量发展基石。

东方红资产管理首只ETF——东方红中证云计算50ETF（认购代码：562113，证券代码：562110），精准契合新质生产力的政策导向与产业趋势，丰富市场的细分品类与投资者的工具选择。通过行业主题ETF，东方红资产管理进一步完善多层次指数产品生态，实现业务与产品的多元化发展，下一步将推进其他特色化ETF品种的研发，持续完善投资工具版图。

注：东方红中证云计算50ETF费率：

1、管理费0.50%/年，托管费0.10%/年。

2、认购费：认购份额（S），S＜100万/S≥100万,认购费率分别为0.30%和1000元/笔。

通过基金管理人办理网下现金认购、网下股票认购时不收取认购费用。

通过发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购、网下股票认购时可参照上述费率结构，按照不超过0.30%的标准收取佣金。投资者多次通过发售代理机构提交现金认购申请的，须按每笔认购所对应的费率档次分别计费。

场内交易费用以证券公司实际收取为准。

3、申购赎回佣金：申购赎回代理券商可按照不超过0.30%的标准向投资人收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。

风险提示：本基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险、投资特定品种（包括债券回购、股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券、科创板股票、北交所股票、存托凭证、参与融资、转融通证券出借业务等）的风险、本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险和其他风险等。本基金特有风险包括：（1）指数化投资风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、指数编制机构停止服务的风险等；（2）ETF运作的风险，包括可接受股票认购导致的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、基金交易价格与份额净值发生偏离的风险、组合证券停牌的风险、投资人申购失败的风险、投资人赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、非沪市成份证券申赎处理规则带来的风险、申购赎回清单差错风险、申购赎回清单标识设置不合理的风险、套利风险、基金分红特殊安排的风险、第三方机构服务的风险、退市风险等。基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。本基金不提供任何保证。投资者可能损失投资本金。投资有风险，投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。基金有风险，投资需谨慎。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。（CIS）