中信建投：Q2海外摩托车需求明显提升 中国头部企业规模创新高

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，动力运动行业处于增长快车道，消费升级、休闲娱乐需求增加助推全地形车、中大排量摩托车产品渗透，中国摩托车企业近年来产品力提升，性价比优势明显，有望抢占海外市场份额，产品结构不断优化，市占率与利润率持续提升。

中信建投主要观点如下：

两轮车：成熟+新兴市场均增长，日印企业表现强势

2026Q2欧洲消费者需求增长，注册量明显回升(意西德法英土分别同比+12.6%/+22.7%/+18.6%/+3.8%/+15.2%/-16.4%)，东南亚维持稳健(印尼越泰分别同比+6.6%/+4.4%/+3.4%)，印度和拉美保持高增态势(印巴哥阿秘分别同比+20.3%/+8.5%/+31.6%/+45.4%/+59.3%)。受益于新兴市场需求增长+成熟市场抢占份额，日印品牌在本土以及出口市场实现销量和收入的持续增长;欧美等高端市场需求复苏，但竞争加剧，部分当地品牌销售承压，部分出现修复。摩托车消费结构发生变化，成熟市场竞争加剧，欧美日印和中国企业的单价、单台利润和利润率表现出现分化。

四轮车：欧美需求增长，头部品牌表现分化

受益于低基数效应与前期降息刺激消费影响，Q2北美需求保持增长趋势，欧洲需求显著回暖，受低基数影响头部厂商利润率回升，2026Q2北极星动力运动业务收入增长17%，毛利率提升;庞巴迪收入增长30%，毛利率提升;雅马哈收入恢复增长，利润继续大幅亏损但幅度缩窄;川崎全地形车量价齐升，收入持续增长;德事隆特种车收入继续下滑，利润率企稳回升。

中国企业：全球化新征程，春风/隆鑫/九号持续增长

2026Q2中国企业积极布局海外市场，抢占全球市场份额，春风/隆鑫/九号收入利润实现持续增长，三者的收入规模均创单季度历史新高，春风和九号的利润规模也创新高。同时，千里/涛涛/绿通开始布局AI、机器人、燃机、半导体等领域，中国摩托车企业在主业增长的基础上，逐渐开拓第二增长曲线。

展望：日企指引摩托车继续增长，四轮品牌阵营将分化

两轮车方面，日本企业预测2026财年摩托车量额将继续增长，北美品牌在连续两年下滑之后，哈雷Q2预期2026年恢复增长;预计全球市场竞争加剧将延续，中国企业有望在全球市场抢占份额。四轮车方面，行业需求整体复苏，头部品牌库存水平优化，2026年指引乐观，川崎和春风等二线品牌积极布局，而雅马哈逐渐掉队;涛涛双品牌布局有望继续抢占高尔夫球车市场，预计将跑赢行业和E-Z-GO、雅马哈等头部品牌，份额持续提升。

风险提示：海外需求不及预期、运费及汇率波动风险、贸易摩擦及加征关税风险。