融捷股份上半年净利暴增10倍：锂价见顶了吗？

8月18日/大湾区经济网/  融捷股份（002192.SZ）上半年归母净利润10.02亿元，同比增长1076.14%，扣非净利润10.04亿元增长1269.63%。业绩爆发的背后是锂精矿产销量提升和锂价大幅回暖，但行业对后续价格走势的分歧正在加大。

Q2贡献超七成利润

上半年营收15.24亿元，同比增长402.35%。分季度看，业绩集中释放在二季度——当季营收11.48亿元，归母净利润7.24亿元，贡献上半年超七成利润。经营活动现金流净额4.42亿元，同比增长145.70%。

核心驱动来自量价齐升。锂精矿总产量14.61万吨，同比增长108.80%，其中二季度8.67万吨，环比增长45.99%。价格方面，今年初电池级碳酸锂从约12万元/吨攀升至约18万元/吨，5月冲高突破20万元/吨创反弹新高。但此后进入回调通道，截至8月17日SMM数据显示均价15.3万元/吨。

此轮上涨由供需两端共同推动。需求端，储能与新能源汽车形成刚性支撑，同时2027年1月起取消电池产品增值税出口退税引发企业赶工备货。供给端，国内锂云母矿山集中停产换证、津巴布韦出台锂矿出口管制政策，收缩预期持续升温。

板块集体修复但分化显现

融捷并非孤例。已披露半年报或业绩预告的十余家锂矿锂盐企业普遍翻倍增长：盐湖股份预计盈利60亿-63亿元居首；赣锋锂业预计36.5亿-46亿元实现扭亏；天齐锂业预计28.5亿-42.5亿元，增速超32倍。二线企业中藏格矿业、天华新能同样表现亮眼。

但分化同步出现。依赖外购锂矿、自有产能不足的企业承压，江特电机预计上半年亏损1.8亿-2.2亿元。融捷自身也存在隐忧：35万吨/年选矿原址扩建项目尚未启动建设，250万吨/年精选项目仍处选址论证阶段，两大扩产项目落地时间不确定。

对于锂价后市，机构分歧明显。多家券商预测下半年运行区间15万-20万元/吨，2027年供给逐步释放但全年难言过剩；偏空观点则认为产业链隐性库存将显性化，真锂研究更预计年底碳酸锂可能回落至10万元/吨区间。锂资源板块的业绩修复能否持续，答案仍在供需博弈中。