【券商聚焦】国投证券首予统一企业中国买入评级 指低估值高股息具价值

金吾财讯|国投证券发布研报指，统一企业中国(00220.HK)发布2026年中期业绩公告，26H1实现营收173.21亿元，同比增长1.37%；实现归母净利润14.02亿元，同比增长8.99%；实现扣非归母净利润22.74亿元，同比增长4.29%。 食品业务方面，26H1公司食品业务实现营收56.34亿元，同比增长4.67%，收入增速快于饮料。核心品牌汤达人着力经营“豚骨口味”大单品并推出春季限定新品，老坛酸菜牛肉面市占率稳步提升，红烧牛肉面通过“三段爆香”技术提高竞争优势，茄皇实现营收双位数增长，满汉大餐实现营收高双位数增长并协同山姆会员店推出新品。 饮料业务方面，26H1公司饮料业务实现营收107.51亿元，同比下降0.34%，其中茶饮料、果汁、奶茶分别同比-3.5%、-5.5%、+7.3%。茶饮料品牌“春拂”推动品牌独立运作并扩大无糖茶品类布局；果汁品类中“鲜橙多”推出茉莉香橙减糖清新风味，“海之言”完成全系列“等渗”配方升级；奶茶大单品阿萨姆原味奶茶实现稳增，低糖茉莉奶绿已成为新增长点。 盈利能力方面，公司26H1毛利率为35.02%，同比+0.7pct，主要因产品结构优化所致。其中食品板块毛利率28.5%，同比+1.7pct；饮品板块毛利率39.9%，同比+0.5pct。销售费用率同比+0.66pct，主要系促销费用、通路资产折旧及运输费用增加。综合影响下，26H1净利率为8.10%，同比+0.57pct，盈利能力持续改善。 投资建议方面，国投证券认为公司食品业务保持良好结构升级态势，饮料业务短期受竞争、天气及行业消费疲软影响，但不乏单品亮点。展望2026全年，公司面临一定PET等原材料成本上涨压力，但仍能通过结构优化维持相对平稳的利润率水平。截至2026年8月12日公司股息率-TTM为7.09%，低估值高股息具备长期投资价值。参考可比公司2026年PE算术平均值约16倍，给予公司2026年16倍PE估值水平，公司2026年EPS为0.50元/股，对应6个月目标价9.31港元（8.00元人民币），首次给出买入-A投资评级。 风险提示：消费复苏不及预期，新品拓展不及预期，行业竞争加剧，成本上涨超预期。