美元兑日元持续走高，逼近160关口，市场考验日本干预决心

金吾财讯|周三，美元兑日元在无显著消息面驱动的情况下持续走高，当前交投于159.50附近，日内低点略低于158.60，涨幅不足0.1%。过去四个交易日，美元兑日元累计上涨近2日元，且均无明确新闻事件推动，这反映出市场正因利差收益而持续买入美元。\n\n当前价位是关键所在。8月初，日本当局实施了有史以来规模最大的外汇干预操作，将美元兑日元汇率从略低于164.00的水平一度打压至略高于155.00的日内低点。此后八个交易日，汇率已收复约一半跌幅，200日指数移动均线（EMA）当前位于158.00附近，已从上方阻力转为下方支撑。\n\n日本财务省报告称，单日干预规模高达8.45万亿日元，创下历史纪录，随后又追加约5.3万亿日元。美国财政部参与了第二轮干预，这是自1998年以来美日两国首次联合买入日元，且由纽约联储通过抛售欧元而非美元执行。两国政府此后均公开书面承诺将再次采取行动，这标志着策略调整而非战术变化。当前，承诺本身已成为一种资产，但威慑力只有在未被挑战时才有效。市场在未受惩罚的情况下已收复4日元跌幅，正逐日试探这一底线。\n\n美联储政策预期软化并未打压美元。美国7月CPI数据全面符合预期，整体CPI环比上涨0.1%，同比上涨3.4%；核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，两者同比读数均较6月回落0.1个百分点。期货市场将9月加息概率下调至40%左右，低于周二的50%和7月底的75%。\n\n由利差驱动的汇率本应因此下跌，但实际却上涨，因为市场交易的是现有利差而非预期利差。美联储当前利率区间为3.50%-3.75%，而日本央行利率仅为1.00%，这意味着只要汇率不变，每日可赚取275个基点的利差，且今年内美联储无降息会议。\n\n日本自身通胀数据表明，东京方面不会容忍日元贬值。今晚23:50 GMT将公布日本7月生产者价格指数（PPI），市场预期环比上涨0.6%（前值0.4%），同比增速预计从7.1%加速至7.4%。企业商品通胀率超过7%通常属于处于紧缩周期中的央行，而非6月加息至1.00%后便按兵不动的央行。日本央行7月以8:1的投票结果维持利率不变，反对者主张加息至1.25%，会议讨论指向通胀上行风险以及快于市场预期的加息步伐。国际货币基金组织（IMF）认为日本中性名义利率区间在1.1%-2.2%之间，当前政策利率低于其自身中性区间下限。14万亿日元的干预只是治标不治本。\n\n周五前关注美国数据。周四12:30 GMT将公布美国7月PPI，市场预期环比上涨0.2%（前值-0.3%），核心同比增速预计从4.7%降至4.2%；同时公布初请失业金人数，预期20.2万人（前值19.9万人）；两位地区联储主席将在数据发布前后发表讲话。周五将公布7月零售销售数据，预期环比上涨0.1%；8月密歇根大学消费者信心指数初值预计从55.2降至54.5。\n\n日本数据填补其间空白。周四06:00 GMT公布7月机床订单，前值同比增速超52%；23:50 GMT公布外资债券投资数据。周五19:30 GMT公布的持仓报告显示，即便在干预之后，投机者仍持有4.55万份日元净空头合约，表明导致此次交易拥挤的头寸实际上从未被平仓。\n\n关键价位与倾向：阻力位方面，160.00关口是重要防线，也是当局此前捍卫的水平，新一轮干预将瞄准该位置。略上方，50日EMA（约160.50）构成双重阻力，7月底高点略低于164.00则远在更上方。支撑位方面，159.00为第一支撑，随后是200日EMA（约158.00），该均线上周已被收复并正在上移。再下方，8月初的日内低点略高于155.00，是东京方面已证明愿意付出代价捍卫的水平。\n\n倾向：只要200日EMA（约158.00）保持支撑，美元兑日元有望进一步走高至160.00关口，日线随机RSI指标位于27附近并从低位回升，为上涨留出空间。建议在160.00-160.50区间卖出而非突破后追多，因该区间同时面临下行的50日EMA和已被验证的干预触发点。若日线收盘跌破158.00，则看涨观点失效。\n\n（附：美元/日元日线图）