7.2亿跨界金刚石材料，宏昌科技押注“终极半导体”的豪赌与风险

大湾区经济网8月7日讯，据财联社报道，又一家A股上市公司跨界布局金刚石材料领域。宏昌科技公告称，拟以现金方式收购昆吾半导体45%股权及尤品新材料45%股权，交易对价分别不高于4.05亿元和3.15亿元，合计不超过7.2亿元。同时公司还获得了两家标的各6%的表决权。通过"股权收购+表决权委托"的组合安排，交易完成后宏昌科技将获得两家公司各51%的表决权。

"终极半导体"的产业想象空间

两家标的公司均聚焦人工培育金刚石材料领域，形成"材料研发—工艺创新—量产应用"的全产业链布局，核心产品分为大克拉彩色钻石和散热材料两类。金刚石被誉为"终极半导体材料"，具备极高的热导率和宽禁带特性，在5G通信、新能源汽车、高功率电子器件等领域前景广阔。

资料显示，昆吾半导体成立于2024年6月，注册资本2767.5万元，主营半导体器件专用设备制造、电子专用材料研发，并布局第四代半导体新材料产业化，整体估值不超过9亿元。尤品新材料成立于2023年11月，注册资本2169.6万元，整体估值不超过7亿元。两家标的实控人均为王刚，交易后仍通过剩余持股参与经营。

这笔交易是宏昌科技2021年上市以来最大手笔的跨界投资。公司主营电磁阀、传感器、控制器等家电零部件，下游客户以美的、海尔等家电巨头为主。2026年一季度营收2.56亿元，同比下滑5.42%，归母净利润143.62万元，同比大幅下滑87.96%。从家电零部件到金刚石半导体材料，跨度不可谓不大。

"对赌+回购"的双重兜底设计

交易中的风险防控机制值得关注。标的公司实控人王刚及锟罡（江西）科技有限公司共同承担无限连带业绩补偿、减值补偿和违约赔偿责任，且兜底责任不因股权交割、职务变更、股权减持等任何情形免除。

业绩承诺期为2026年至2028年三年。若累积实现净利润低于承诺净利润的90%，承诺方需现金补偿；若实际净利润低于承诺的70%，或金刚石散热片三年累积净利润低于承诺总额的20%，宏昌科技有权要求按"年化8%单利"回购全部股权。

值得注意的是，两家标的在金刚石散热片业务上存在"交叉担保"关系。一家的股权回购触发条件包含了另一家的散热片业务利润完成情况，意味着两家公司的业绩被捆绑评估，任何一家散热片业务不及预期都可能触发另一家的回购义务。这种设计在A股并购中较为少见，反映出交易各方对金刚石散热材料商业化前景的谨慎态度。

跨界并购的机遇与不确定性

宏昌科技表示，本次交易有利于公司综合实力提升。但公司也坦承，标的公司生产的宽禁带与高效散热材料需要多层级且长周期的验证流程，存在验证失败、行业技术迭代以及下游客户放量节奏不确定等风险。

从行业视角看，金刚石半导体材料正处于产业化的早期阶段。尽管其在散热和功率器件领域的性能优势已被广泛认可，但大规模量产的技术路径和成本控制仍在探索之中。对于宏昌科技这样一家传统家电零部件企业而言，能否有效整合跨领域的技术团队和管理资源，将是这笔交易成败的关键。

目前双方仅签署了《股权收购意向协议》，最终方案尚需尽职调查、审计和评估后确定。