AI巨额投入引发担忧 Meta(META.US)自由现金流骤降94% 部分华尔街机构仍坚定看好长期前景

智通财经APP获悉，Meta Platforms(META.US)最新季度业绩凸显出人工智能(AI)竞赛带来的高昂成本。由于资本支出持续攀升、自由现金流和盈利能力大幅承压，而管理层又未能向市场提供AI投资回报即将兑现的明确预期，公司股价遭遇抛售。截至发稿，该股跌超9%，报532.7美元。

Meta表示，随着资本支出指引下限进一步上调50亿美元，AI投资将继续拖累自由现金流及盈利能力。数据显示，公司本季度自由现金流仅为7.84亿美元，较上一季度的124亿美元骤降约94%，成为市场关注的焦点。

Wedbush分析师Ygal Arounian在Meta业绩电话会上表示，虽然公司正在推进多项有望提升AI商业化能力的战略布局，但目前仍处于非常早期阶段，距离真正实现大规模变现还有较长的路要走。

Meta首席执行官扎克伯格则表示，公司拥有的额外算力价值高于其建设成本，但真正利用这些算力实现商业化的机会预计要到2027年才会出现。不过，华尔街对此并不完全认同，投资者担心，在未来几年持续投入数千亿美元发展AI的背景下，自由现金流仍将持续受到挤压。

除了盈利能力承压外，Meta不断扩张的AI战略也引发市场对资源配置的担忧。目前，公司正同时推进人工智能、大模型、智能眼镜、自研芯片、AI商业代理以及数据中心建设等多个项目，部分分析人士认为，这可能导致管理层及研发团队的资源过于分散。

Needham分析师Laura Martin表示，Meta目前“同时打太多场战役”，不同业务对应着不同产品、客户、销售体系及竞争优势。她认为，公司不断拓展新业务，而非集中资源发展回报率最高的核心业务，这种战略分散降低了Meta实现各项目标的成功概率。

不过，也有不少华尔街机构继续看好Meta长期前景。

Evercore分析师Mark Mahaney重申对Meta的“跑赢大盘”评级，并认为当前股价具有吸引力。他表示，市场当前关注的焦点已不再是Meta核心广告业务，而是公司能否利用AI打造新的产品、服务及商业化模式。他认为，这一目标实现的概率高于当前约16倍市盈率所反映的市场预期，而估值偏低主要源于管理层在业绩会上未能提供足够清晰的AI商业化路线图。

Mahaney指出，Meta核心业务表现依旧强劲，但由于本轮AI投资规模巨大，市场希望看到除广告业务之外更多AI变现的实质性证据，而本次业绩并未提供这样的信息。

摩根士丹利分析师Brian Nowak同样维持对Meta的“增持”评级。他指出，Meta旗下Apps每日活跃用户已达到36亿，Instagram每日活跃用户也突破20亿，核心业务仍拥有极强的用户规模、用户黏性及商业化护城河。随着Meta利用大型语言模型对海量数据进行更深入分析，其广告投放效率和变现能力有望进一步提升，并持续为AI投资提供充足现金流支持。

花旗研究亦维持Meta“买入”评级。分析师Ronald Josey表示，尽管第二季度营收及第三季度业绩指引基本符合市场预期，公司持续增加AI投资，有望在未来催生更多商业化工具。他同时承认，资本支出持续攀升、AI投资回报率兑现时间以及盈利能力仍将是市场争论的焦点。

总体来看，尽管资本支出增加、法律费用和裁员成本上升，以及自由现金流承压引发市场短期担忧，华尔街主流机构仍普遍维持对Meta的“买入”“跑赢大盘”或“增持”评级。