【券商聚焦】长江证券维持零跑汽车买入评级 指新车周期及出海推动增长

金吾财讯|长江证券发布研报指，零跑汽车(09863.HK)6月交付量达93376辆，同比增长94.5%，环比增长14.5%，再创历史新高。公司1-6月累计销量35.6万辆，同比增长60.8%，其中Q2销量24.6万辆，同比增长83.7%。 研报认为，公司国内新车周期正持续推动销量增长。今年上市的D19及A10需求均超预期，而旗舰MPV D99已于6月底提档上市，计划7月20日开启交付，有望成为新的爆款车型，推动短期销量加速向上。产品矩阵方面，公司已覆盖5-30万价格带不同细分市场，A系列和D系列的发布将进一步拓宽产品矩阵，打开销量空间。 海外业务方面，公司与Stellantis合作实现轻资产出海。2026年Q1公司出口4.1万辆，在欧盟12个国家中，零跑纯电车型销量约1.7万辆，位居中国纯电品牌首位。渠道建设上，截至2026年Q1末，公司在全球约40个国际市场建立了约1000家兼具销售与售后服务功能的网点，其中欧洲超850家。西班牙CKD项目计划于2026年10月投产B10，未来双方将扩大合作车型并开展采购领域深度合作。 智驾方面，公司正加大对智驾领域的投入，计划于2026年Q2推出覆盖全国的城市领航辅助功能，并预计在2026年底前完成智驾基座模型，落地基于AI大模型的辅助驾驶方案。 长江证券维持对零跑汽车(09863.HK)的“买入”评级，预计公司2026-2028年归母净利润分别为46.4亿、85.8亿、112.8亿元人民币。研报看好公司在国内凭借技术底蕴打造的极致品价比优势，以及强势新车周期与规模效应对盈利的推动；在海外，与Stellantis的反向合资模式具备初始低投入、布局快速、调整灵活的优势，有望通过高单车盈利带来可观利润贡献。 风险方面，研报提示全球经济复苏若弱于预期可能影响汽车销量，同时行业竞争加剧或削弱企业盈利。