【券商聚焦】国泰海通维持六福集团(00590)“增持”评级 指业绩创新高受益产品结构优化

金吾财讯|国泰海通发布研报指，六福集团(0590)FY2026业绩创新高，收入172.05亿港元，同比增长29.0%；归母净利润20.46亿港元，同比大增86.0%。业绩强劲增长主要得益于产品结构优化及港澳市场受益于黄金税收新政。该机构维持对六福集团(0590)的“增持”评级，目标价40.35港元，对应2027财年11倍PE。 研报核心逻辑聚焦于三大驱动力。首先，产品结构优化显著提升盈利能力。FY2026定价首饰销售同比大增50.5%至54.39亿港元，占比提升，带动整体毛利率同比提升3.6个百分点至36.7%。其中，金价上行直接推升克重黄金产品毛利率，黄金及铂金产品毛利率同比提升6.2个百分点至32.6%。 其次，同店销售增长强劲，港澳市场表现尤为突出。FY2026集团整体同店销售增长17.9%，港澳及海外市场同店销售增长19.6%。进入新财年后增势延续，2026年4月1日至6月21日期间，港澳及海外市场同店销售录得逾40%的增长，内地整体同店销售增长亦超过20%。 此外，海外扩张提速与金至尊业务改善成为新增长点。截至FY2026末，海外门店净增加20家至51家，公司计划FY2027海外净增30家门店并进入至少2个新国家或地区。同时，金至尊业务盈利能力优化，FY2026收入同比增94%至14亿港元，若剔除黄金对冲亏损，经营溢利由600万港元大幅提升至1.64亿港元，有望成为集团成长的重要驱动力。 风险方面，报告提示需关注金价波动对销量的影响、开店进度不及预期以及同店销售大幅下滑的风险。