美光(MU.US)再获1500美元天价目标！TD Cowen高呼：AI存储器已永久抬升盈利能力“天花板”

在人工智能军备竞赛中，存储器绝非“配角”。智通财经APP获悉，美光科技(MU.US)近日再次收到来自华尔街掷地有声的认可，看多研报纷至沓来。周一，TD Cowen分析师克里什·桑卡尔将其目标价从660美元大幅上调至1500美元。投资者正在消化“DRAM需求上行”与“定价权周期拉长”的逻辑，而股价也毫不意外地应声大涨。

桑卡尔在华尔街12304名分析师中排名第13位，此次调升幅度高达840美元，而该股过去一年已累计上涨843%。该机构维持“买入”评级，并在研报中表示，修订目标价基于其对2027日历年每股收益(EPS)达150美元的预测。

截至6月16日收盘，这家拥有47年历史的存储器巨头报1020.76美元，盘中刷新最高价1110.44美元;截至发稿，该股夜盘涨4.67%，报1068.39美元。年初至今，该股累计上涨281.36%，位列标普500指数成分股涨幅第三，仅次于闪迪(811%)和西部数据(308%)。

TD Cowen此番喊出1500美元目标价，不仅是存储器周期上行判断，更在于一套结构性逻辑——关于AI时代存储器的战略价值，以及这一价值何时在财报中兑现。

目标价逻辑：定价周期重估 + 结构性需求跃升

这一目标价调整基于两大核心论点，使其区别于传统存储器周期升级报告。

第一，定价时间表修正。该机构此前预计2027日历年上半年将出现一定程度的消化期，但如今这一预期已改变。研报指出，CPU需求促使买家预期定价强势将延续至2027日历年下半年。桑卡尔现预计服务器DRAM价格将在2026日历年第三季度左右见顶——在典型的DRAM周期中，存储器股票往往经历极端繁荣与萧条，价格大幅波动。

第二，更为关键的论点在于：TD Cowen明确指出，存储器在AI中的角色是结构性而非周期性。即便考虑SOCAMM规格调整，每吉瓦(GW)功耗所对应的DRAM含量仍在提升——这意味着AI基础设施的建设将驱动存储器强度持续上升，不会像传统服务器周期那样出现均值回归。其2027日历年EPS达150美元的预测，正是基于这一结构性需求已嵌入美光的盈利基础。

其他机构亦同步跟进。RBC资本将目标价上调至1200美元，理由是DRAM上升周期已延续至第12个季度，定价与出货量双双走强。Aletheia Capital更将目标价调至1600美元，并切换至基于2027年预期的市盈率估值框架。Wolfe Research亦将目标价上调至1250美元，预计2026-2027年DRAM和NAND定价将持续上行。

Q2财报：多项纪录刷新，为看多逻辑夯实地基

所有目标价上调的财务基石，正是美光2026财年第二季度(截至3月)的业绩——多项指标创下公司历史新高。

营收达238.6亿美元，远超去年同期的80.5亿美元;GAAP净利润为137.9亿美元。DRAM营收188亿美元，同比暴增207%，占总营收79%;NAND营收50亿美元，同比增169%。自由现金流达69亿美元，创下季度历史纪录。美光在营收、毛利率、每股收益和自由现金流等维度均刷新历史峰值。

“在AI时代，存储器已成为我们客户的战略资产。”首席执行官梅赫罗特拉表示。他同时批准将季度股息提高30%——这是管理层对盈利持续性充满信心的明确信号，绝非单季度异常。

Q3指引：增长加速度惊人，6月24日财报成试金石

对于将于6月24日发布的2026财年第三季度财报，美光指引营收335亿美元，毛利率约81%，非GAAP每股收益19.15美元。若该指引得以兑现，单季营收从238.6亿美元跃升至335亿美元，这一环比增幅将创下大型半导体公司史上最快的营收加速纪录之一。

从Q3指引向TD Cowen所设2027日历年EPS 150美元目标推演，路径清晰：HBM持续放量、DRAM定价强势贯穿2026下半年、AI基础设施支出无重大扰动——而当前超大规模云厂商的资本开支承诺下，上述条件均未见脆弱迹象。

此外，美光已选定柏克德为其纽约州克莱新制造基地一期的工程、采购与施工伙伴，旨在建设支撑商业需求及美国政府半导体自主优先目标的国内产能。同时，拥有英伟达、Meta、博通及英特尔等公司董事会经验的AI基础设施专家亚历克西斯·布莱克·比约林加入美光董事会，表明公司正构筑与财务动能相匹配的战略深度。

6月24日的财报将是下一场“压力测试”。TD Cowen的1500美元目标价所传递的信心在于：存储器在AI时代的作用，已永久性地抬升了美光盈利能力的“天花板”。